天工国际用已有外商投资企业再投资：《红筹博弈》连载-4

　　重组融资戏里戏外

　　这个案例里面还有一个可圈可点之处，就是天工国际的融资 方式。假如我们关注一下天CTCL收买天工工具的收买款的来源，从其招股书来看，会发现直到2006年8月28日，AIG才与THCL（天工控股）及两位 开创人朱先生与于女士签署可转债的认购协议，后者以获得30%股权为代价，以可转债的方式投入3000万美圆，而其中的2000万正是用于由CTCL收买 天工工具；其他1000万，用于收买了亚洲高速钢持有的天工爱和的25%股权。AIG的呈现，无疑是天工国际完成跨境重组的关键砝码。

　　 通常的私募股权融资都是以增资方式停止的，而在天工国际的案例里面，我们发现AIG的投资款是投入到THCL这个开创人的私人公司的，其目的也很明白，即 用于完成后期收买，也就是说，AIG为朱先生和于女士提供了一笔收买资金，可以完成这一红筹架构，也应当说是一个不错的财技。

　　但再继续 关注的话，我们会感兴味这笔2000万美圆资金的流向。收买资金终究有没有真正付给天工集团？或者，在付给了天工集团之后，最终去向如何？我们均不得而 知。但AIG作为投资人，应当不会允许朱先生和于女士在上市之前提早套现这笔大额资金。其背后的布置（假如有的话），着实值得自创。

　　总结

　　综观此案例，或许朱先生和于女士最值得庆幸的是，毕竟天工国际曾经完成惊险一跃，成为一家在香港上市的公众公司。这一跃的最大收获，比纸上财富更重要的，恐怕是天工国际取得了一重国际的维护伞。

　 　我国的监管机关，出于维护我国国际形象等各种思索，不断对曾经在境外上市的中国公司网开一面，只需曾经胜利上市，就有了国外投资者的利益，就有了种种复 杂的非经济要素思索，普通而言，就算前期偶有瑕疵，也不会全盘否认，顶多处置一些中介机构了事。天工国际即使争议多多，但是凭仗国际上市公司的“金身”， 依然能够在争议中前行。相比之下，未能胜利完成突围的杜双华（日照钢铁董事长）没有那么侥幸了。