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退市新政第一股:闽灿坤B的未来-1

2012年08月08日 02:12    来源:和讯网    王晋添

现代版《窦娥冤》正在B股市场上演,主角是持有闽灿坤B (200512 股吧,行情,资讯,主力买卖)的三万多户股东。

  上市19年,坚持每年分红、或配送股份,闽灿坤B曾是最慷慨的B股公司;对比起A股的ST公司,近年来,闽灿坤B只在今年一季度亏损。然而,正是这样一只股票,却因为连续多个交易日股价低于面值而濒临退市。等待判决书,或许是闽灿坤B股股东的心情写照。

  闽灿坤的惨案,与新近实施的退市规定、以及B股特殊的市撤境有联系。近20年的B股公司,闽灿坤B仅是整个B股市场的缩影。作为退市新规后折戟的先例,闽灿坤B是最后一个还是退市代表的先例,是制度的缺陷还是公司的问题,是冤假错案还是罪有应得?闽灿坤B退市几乎是板上钉钉的事情,但留给投资者的除了一声惋惜,还有声声质问。

  “微调”引发的惨案

  上周,资本市场上最大的新闻,来自许多投资者闻所未闻的一家B股公司。由于已经连续15个交易日股价低于1元人民币面值,闽灿坤B已经走到了退市的边缘。

  惨案的导火索,直指交易所的退市新规。在新颁布的退市规则里,B股被纳入“上市公司出现连续20 个交易日每日股票收盘价均低于每股面值的,其股票将直接终止上市”的监管对象。

  记者查阅了深交所4月29日发布的《征求意见稿》,其中,有两条细则对低价股、成交不多的股票出了狠招,但B股并未在其监管对象中。

  按照《征求意见稿》,主板上市公司出现连续120 个交易日(不含停牌交易日)通过本所交易系统实现的股票累计成交量低于500 万股的,其股票将直接终止上市;中小企业板上市公司连续120 个交易日(不含停牌交易日)通过本所交易系统实现的累计成交量低于300 万股的,其股票将直接终止上市。另外,《征求意见稿》还指出,上市公司出现连续20 个交易日每日股票收盘价均低于每股面值的,其股票将直接终止上市。

  不过,交易所方面明确指出,上述两项退市指标不适用于B股上市公司,也不适用于仅发行B 股上市公司。同样,在5月17日深交所公布的《征求意见稿》专题讲解中,再次明确,股票成交价格连续低于面值不适用于仅发行B股上市公司。

  正是退市新政的微调,引发了闽灿坤B的惨案。深交所于6月28日最终公布的《退市方案》规定,却把B股也纳入到退市新规的监管对象中。按照新规定,仅发行B股的上市公司连续20个交易日 (不含停牌交易日)每日B股股票收盘价均低于每股面值的,其B股股票将直接终止上市。

  《投资快报》记者对交易所退市规定追踪调查发现,在整个定制新规的过程中,管理层透露出来的信息是,要严格打击绩差股票。也正因为如此,在退市细则中更侧重对“净资产”、“净利润”等等这些盈利指标的硬性指标,对这部分绩差股的退市计划更明晰。

  相比之下,股性不活跃、成交量不多、或者是低于面值的公司则没有太具体的退市流程。而这次闽灿坤B的事件也创出了先例。

  “退市政策应当体现优胜劣汰的效果,而按这种政策,最劣的得到了保护,历年分配较多,分红多于融资的反而退市,既伤害了正常经营的上市公司,也打击了大批投资者的信心。”一位持有闽灿坤B的投资者在股吧上抱怨道。

  曾是最慷慨的B股公司

  闽灿坤B最慷慨的一次分红是在上市之初。闽灿坤B 1993年6月上市,根据历史记录,就在上市的第一年,闽灿坤B实施了每10股派现4.64元(税前,下同)的分红方案。如果按照1993年闽灿坤B每股5.08元(不复权)的均价粗略计算,当年买了该股的投资者,获得的股息率达到9.13%。对比起现在A股的上的“铁公鸡”,闽灿坤B这个分红,在目前的市场上可以说是大手笔了。

  更难得的是,上市19年,闽灿坤B坚持每年分红或是送配股份。另外,记者还帮闽灿坤B算了一笔账,根据同花顺iFinD的数据,如果按照1994年12月31日为交易日期,再结合公司1993年的分红方案,闽灿坤B的股息率达到11%。截至1994年登陆B股近30家上市公司,彼时闽灿坤B的股息率指标是最高的。

  实际上,闽灿坤B上市以来分红的数额已经超过了当时的实际募资金额。按照同花顺的数据,上市以来,从1993年至2011年度,闽灿坤B累计分红达到2.02亿元。而1993年闽灿坤B登陆B股的时候,预计募资额为2亿元,扣除发行费用后,实际募集得到的金额仅有1.78亿元。

  股本扩张 面值也需降低?

  这次闽灿坤B的折戟,部分投资者把原因归结为上市以来不断的股本扩张,而该股又欠奉炒作题材,导致市场表现每况愈下。

  自1993年上市以来,该公司连续9次实施转增方案,股本也从最初的1.92亿股变成现在的11.12亿股,股价也因此被除权至低位。对此,有投资者发问,既然现金分红和送转后股价需要除权,那么面值是否也应该跟着除权?如果按照这样的方式,那么闽灿坤B就可以起死回生了。

  “无论在国内、还是海外市场,股价跌破面值都是退市的标准。而面值均是固定的、不变的,不会随着股本的扩张或收缩而有所改变,否则波动的面值与股价又有何区别呢?这样把面值定性为退市生死线就没有意义了。”金融界一名资深投资顾问在接受记者采访时表示,即使股价除权了,如果投资者认为股票有价值,仍然会选择以高于面值的溢价购入,显然这样的方式不适用于闽灿坤B。

  该名投顾认为,现在可以令闽灿坤B见到一丝曙光的,或许是管理层,“公司如果有重特大利好消息,从而在短时间内刺激股价,这或许是最后一剂良药。”不过,从目前闽灿坤B方面的动作,管理层却是着手准备退市事宜。

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