退市新政第一股：闽灿坤B的未来-2

　　最后一根稻草

　　对于闽灿坤B事件，市场上也纷纷支招，希望能够让这只股票起死回生。不过，从目前的情况来看，能够挽救闽灿坤B的可能性仍然极低。

　　提议最多的就是缩股。缩股是股本分割的一种，是指为了实现股份的全流通，根据历史成本原则，按流通股发行价与非流通股折股价的比例关糸，将现有的非流通股进行合并后，使非流通股合并后的每股估值与流通股的价格基本一致，然后在二级市场上减持。

　　大部分投资者认为，缩股是目前挽救闽灿坤B较好的方法。因为缩股是按净资产卖方和按净资产缩股后在二级市流通在理论上价值对等进行，对股东利益伤害相对校

　　还有投资者提出回购的方法，回购完成后让公司注销掉该部分股票。“这种方法对股票的价格、面值也不会有影响。另外，申请回购还需要等待时间批复，现在闽灿坤已经在退市边缘了，来不及。”金融界一名投顾如此向记者解释。

　　用退市解决B股问题？

　　一位持有闽灿坤B的投资者表示，强烈反对以股价绝对值作为退市标准，尤其是在国内股市没有合股自由的情况下。“这种做法的结果就是，大家都不愿再送股或者转股，大家都不愿当低价股，把股价越做越高，都做茅台，丢失了交易效率。退市的标准应该是业绩和管理等实在的东西，而不是每股价格，每股净资产等，高净资产的公司和低净资产的公司获得了不公平的待遇。”

　　该名投资者认为，闽灿坤B这一退市案例，是中国证券市场的奇耻大辱。管理层不解决B股问题，竟然以这种手段解决了，赤裸裸地侵害了B股投资者的利益。纯B股的大股东，如果想要私有化，反而简单了，送股就是了，送到退市为止。

　　这位投资者的观点并非空穴来风。从记者采访得到的消息来看，的确，B股显然是证券市场上遗留下来的老大难题。

　　“现在创业板已经推出，新三板也是指日可待，往后还有国际板等板块陆续登陆二级市常对于B股这种外资担当重要角色，又难以启动再融资的市场，即便股票不退市，其股价表现也难见起色，更不用说在目前如此低迷的市撤境了。”金融界一位资深投资顾问在接受记者采访时表示，目前B股已处于边缘化，融资渠道缺失、义务和权利不相匹配，特别是1999年起B股丧失了融资功能，更加成为老大难问题。

　　一位B股炒家也向记者反映，与A股不同的是，B股市场是港资、外资为主要股东的市场，“所谓的炒家其实也很理智，像港股那样，股价大起大落的不多，所以在B股上赚钱也不是一件容易的事情。”

　　“后事”如何处理

　　猜想一：退市整理板

　　既然退市已经是板上钉钉的事情，那么，接下来闽灿坤B将会面临怎样的“判决书”？其中，“退市整理板”制度就是一个可能。

　　交易所在制定退市制度之初，对退市流程也作出了一个概述。大概的程序是，在交易所作出公司股票终止上市的决定后，给予公司股票三十个交易日的“退市整理期”，在“退市整理板”进行交易。三十个交易日期满后，公司股票将终止上市。

　　但对于这个“退市整理板”，有无涨跌幅限制、具体程序如何操作，退市新规里面并没有明确规定。

　　“很有可能，先在退市整理板交易一段时间后，闽灿坤就像其他ST股一样，退到三板交易。”金融界该名投资顾问如此分析。

　　猜想二：私有化

　　上市公司“私有化”是指上市公司大股东或重要股东回购该公司所有流通股，从而取消上市资格。私有化往往由上市公司唯一控股股东发起，以现金收购全部流通股，让上市公司变成非上市公司。提出私有化的企业常有两个特征：现金充足和市值完全低估；集团旗下有多家上市资源，希望整合。

　　私有化退市源于上市公司壳资源的稀缺性,在成熟的资本市场，这一现象很普遍。

　　目前，闽灿坤B似乎并不满足私有化的要求。一是公司目前手上掌握的现金有限，一季度出现1077万元的亏损，而公司58%的资产负债率也高于行业平均水平。另外，从近期闽灿坤B管理层的动向来看，也没有私有化的迹象，因为管理层已经着手准备退市的工作了。

　　谁是下一个闽灿坤B

　　受到闽灿坤B的连锁效应以及大环境的拖累，近期B股市场可以说是阴霾灰灰。

　　7月25日，B股指数大跌10.76点，跌幅达到4.71%，创出今年以来最大跌幅。具体到个股，106只沪深B股，除4只停牌外，其余全部下跌，跌幅5%以上的近60只，而低价B股成为大跌的重灾区：京东方B （200725 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建摩B （200054 股吧,行情,资讯,主力买卖）、ST雷伊B （200168 股吧,行情,资讯,主力买卖）纷纷跌停。到7月26日，虽然情况有所好转，B股指数跌幅收窄至0.09%，但是依旧有75家出现下跌。

　　在B股公司中，除闽灿坤B外，自7月9日新政实施来，京东方B （200725 股吧,行情,资讯,主力买卖）、*ST中华B （200017 股吧,行情,资讯,主力买卖）两公司股价收盘价也都在1元面值下方徘徊，但好在两公司的A股暂时均未出现退市情况。

　　另外，建摩B、ST大路B、ST雷伊B等几家公司最新收盘价均介于1元至2元人民币间，不过距离1元面值还存在很大空间。其中最接近的ST雷伊B最新收盘价1.51元人民币，还有近50％的空间。

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