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A股现首例上市券商并购

2012年08月08日 09:17    来源:腾讯网    王晋添

昨晚,猜测众多的西南证券股份有限公司停牌事宜终于落定。西南证券发布公告,已于3月4日与国都证券有限责任公司签订了重大重组意向书。若此案得以顺利进行,将产生A股首例上市券商的并购案。

整体吸收合并国都证券

该次公告并未披露重组的细节,因此次并购重组预案还需西南证券董事会审议通过。西南证券股票自下周一起连续停牌30天。

实际上,在3月1日西南证券发布重大事项停牌公告后一天,就有媒体披露了西南证券与国都证券的重组计划。当时,该媒体援引重庆某证券营业部高层人士的话说,“整体吸收合并比现金收购部分股权可能性更大,因为吸收合并更能发挥上市券商的优势。”

国都证券内部人士则透露,此次西南证券将向国都证券的全体股东发行股份作为并购对价,并向国都证券的弃权股东提供现金选择权。

业内人士大多认为,整体吸收合并会更容易获得国都证券方面的认同。主要是因为西南证券的资金实力远胜于国都证券。

公开资料显示,西南证券注册地在重庆,注册资本23.23亿元。根据业绩快报,西南证券2010年实现净利润8.02亿元;根据昨晚发布的2月份营业数据,截至2月底,西南证券净资产为113.5332亿元。西南证券在全国18个城市设有37家营业部。2009年,西南证券通过借壳西南证券实现A股上市;截至2010年8月底,西南证券的前10大股东中,有6家均为重庆市国资旗下企业。

国都证券注册地北京,注册资本26.23亿元。截至2009年底,净资产为60.32亿元,2009年的净利润为2.79亿元。目前在全国10多个省市设有23个营业部,在北京和上海有12家。国都证券香港金融控股公司旗下设有证券、期货、资产管理以及国都资本等公司,并持有国都期货62.13%的股权以及中欧基金管理公司47%的股权。

在最近一次的证券公司评级中,国都证券被评为A类A级,西南证券为B级。

并购总价将逾百亿元

有券商分析人士指出,由于国都证券的很多大股东都属于国有企业的母公司兖矿集团等),因此对国都证券的资产评估结果得分别上报各股东的上级国资委,程序比较繁琐。分析师估计,目前大多中型上市券商的市净率在3-4倍,因此预计此次吸收合并的对价,市净率也会在2倍以上。若按此推算,西南与国都的并购交易价值将逾100亿元。

对西南证券而言,国都证券最有吸引力的无疑是营业部和投行业务。平安证券分析师表示,西南证券虽然已是西南地区最大券商,但主要资产也都在西南地区,通过并购国都证券,可以一下子获得23个在经济发达地区的营业部。

来自重庆市媒体的公开报道,重庆市国资委已将西南证券定为重庆金融平台的旗舰,定下的目标是,在2012年末成为国内市值超过千亿元的证券公司。

通过2009年的一次定向增发,西南证券一下子募资60亿元。据消息人士透露,西南证券在2009年和2010年间,分别与民族证券等中小券商进行过并购洽谈事宜。

停牌前,西南证券收报11.87元/股。

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