“川军”钟勇：专注西部PE投资 投人比投模式重要-2

　　随着金融服务业的转移，西部的盈利方式也会出现变化。钟勇举四川的农业企业为例，未来的农业发展不是简单的农业产业化，而是基于农业为基础的，更深的精加工项目、消费领域的项目。“所以从投资的角度上来说，我们要重新审视原有的产业或者行业投资的眼光，或者投资的方法和标准。”四川本土具有投资价值的且有地区特色的领域如农业、矿业、旅游服务业都是PE可挖掘的沃土。

　　同时，钟勇表示，西部虽然有丰富的投资机会，但也是一个成长性地区，必须把投资的重点向前移，去发现2、3年以后可能迅速成长的企业。这当然需要PE对投资的预期盈利降低，做好心理准备。

　　钟勇的团队正计划将公司打造成一个基金群管理公司，主要涉及的领域是矿业、地产结构性融资以及基于西部的PE/VC投资。

　　“增长主要来自专业性的基金。同时，我们在与政府的合作中，很愿意选择对当地产业有带动作用的项目。70%的精力放在西部，30%还在选择，目前我们觉得，西部项目的成长性比沿海项目的成长性更好些。”钟勇说。

　　西部的“稳”与东部的“进”

　　蜀祥创投的发展一定程度上代表了四川本土或者说西部PE的投资特点，即“稳”，相比之下，东部的投资显得更为激进。

　　“西部创业者的勇气和魄力都有些差距，作为投资人一定要告诉创业者如何制定战略，投资过程中对企业的提升和服务比东部需要更多的精力。”

　　在他看来，东部地区的投资更标准化，更成熟化，更模块化。而西部地区投资却不能以标准化去判断。

　　“一个生物医药的企业，在东部与西部地区会有两种完全不同的发展轨迹，在东部或许更多的是药物研发，而在西部，则会利用当地的动、植物资源作为基础，产生与生物医药相关的产业。”

　　西部地区得天独厚的丰富资源所造就的项目机会也是五花八门的，需要投资人用更专业的眼光，或者说用更适应西部的眼光去审视。

　　钟勇认为在西部投资的特异化需要关注，不仅仅体现在行业，还在于资源的特异化，盈利模式可能也不同。目前投资西部企业要对盈利的关注略微要放低些，更多的是看项目对资源的获取能力和对资源的把控能力，这可能是一种因地制宜的投资风格。

　　投资风格的不同还在于机构背景不同，直投的机构会比较重视财务问题，更担心风险；做基金管理的机构，可能对行业的研究更深，投资也偏于更稳。

　　作为“川军”，钟勇希望与其他PE进行合作，达到共赢。本土PE对市场更为熟悉，对项目的把控更为精准，同时也便于做精细的投后管理。外来PE对项目落地和市场开发更有经验，本土PE不仅能在合作中学习更多经验，也为地方引进资本。合作也使风险分散，而不是集聚在某一机构。

      投人比投模式重要

　　很多PE在接受采访时认为成熟稳定的商业模式更能够抵抗风险，能够走的更远。而“人”更多的是“天使投资”应该考虑的关键要素。

　　钟勇认为，“人”比模式更重要。“人”能够找到合适的商业模式，能够转变或者适应商业模式，同样也能够将商业模式不断的进行完善和提升。

　　大约十年前，钟勇曾做过一起国企并购案例，那是一家成都的微型电机制造企业，在全国处于龙头地位。他最初判断，当时的汽车行业正处于上升阶段，同时随着行业自动化以及智能化的提升，企业必有大发展，目前仅是体制束缚了发展。因此，他们当时花了很大的力气并购了这家微型电机制造企业。然而，事与愿违，这家企业最终的结局竟是破产。

　　是企业的发展模式不对，还是对行业的判断出现错误？钟勇说，错误在于他们对团队的判断出现问题。“并购后的企业团队是由以前国有企业的厂长、经理转型而来，虽然我们定下了很多激励机制，包括期权，但是企业管理者的观念依然无法与市场融合，没有办法去开拓市场，即使整个行业是在不断上升的。”

　　这次失败的经历给了钟勇很大的教训。投资一个企业，要对创业者有一定理解，不只看其经历，而是看其品质、意志和执行力，对事情的判断。

　　投资人的一个重要的素质是“专注”，要专注于自己感兴趣的行业，将这个行业琢磨透，才能发现价值，有时你发现的价值不被大多数人所认同。无论如何投资人绝对不是仅靠财务数据就能发现价值。

　　PE突破口：向前期转移

　　确实，PE行业赚快钱的时代一去不返，回报率走低、募资出现困难，整个PE行业再次面临寒冬。

　　在这个市场背景中存活并发展下去，成为投资人的思考之一。这位拥有14年投资经验的PE认为，突破口还是在于投资向前?转移。

　　他对记者说，“中国的LP可能对VC不太理解，他需要自己的投资既安全又能挣钱。投资可能赚钱，但投资对企业的提升是不大的，未来的突破口是让投资不只给钱，而是给企业带来提升，以后不管是IPO还是进入并购市场，都会是良性的循环。”

　　投资向前移势必意味着风险的增加，钟勇却认为这没有必然性，还是要看如何选择，特别是在西部的投资，西部产业的转移是实业的提升，因此严格意义上来说并不能说是风险投资，在西部经济水涨船高的市场背景下，风险不一定会大。

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