PE账面盈利缩水 最怕业绩变脸-2

北京城建（600266）持有30%股权的深圳市中科招商创业投资有限公司退出12个项目，排名第二；大众公用持股13.93%的深圳市创新投资集团有限公司退出13个项目，列第三。平均账面回报倍数分别为5.64倍和4.75倍。

电广传媒旗下则拥有三家达晨系私募基金平台，分别涉足创业投资、艺术品投资和并购基金领域。其中，达晨创投2011年完成投资22.46亿元，完成60个项目投资，目前已经累计投资项目151个，投资金额44.18亿元，至2011年末累计上市20个项目，实现净利润1.38亿元。

IPO市盈率下滑

创投账面回报走低

近两年，创业板的“三高”现象引起投资者和监管层的关注。此后，随着创业板降温，以及实体经济走低带来股市低迷，IPO市盈率也节节回落。

2011年，两市新上市公司平均发行市盈率整体继续呈下滑趋势。据Wind数据统计，2011年上市的282家公司首发平均市盈率约为45倍，比2010年的55倍降低了22%。据清科研究中心统计，2011年深圳中小板发行市盈率由1月的67.8倍跌倒12月的37.87倍，上海证券交易所由1月的71.14倍跌至12月的32.08倍，深圳创业板则由1月的87.35倍跌至12月的37.72倍，在三个市场中跌幅最大。

2011年新上市公司的首发市盈率呈现前高后低的态势。从个股的摊薄市盈率来看，2011年1月7日首发上市的新研股份（300159）以151倍居首，同在1月13日首发上市的雷曼光电（300162）和先锋新材（300163）分别为131倍和123.81倍。据Wind统计，2011年超过100倍市盈率发行的新股仅有5家，而2010年为11家。而发行市盈率最低的新股则是桐昆股份（601233），其发行市盈率仅为12.22倍。

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