IPO寒流VC不过冬 火中取栗二级市场抄底-5

与此同时，随着境内外IPO市场全面复苏尚需时日，一批新的股权投资基金开始打起大型项目的如意算盘。

在近期通过平安信托完成30亿元募资的春华基金拟投资项目里，泰康人寿赫然在列。知情人士透露，由于二级市场低迷导致新股发行节奏放缓，泰康人寿能否明年实现IPO仍是未知数。但此前高盛集团收购泰康人寿约10%股权时，曾约定一项回购性条款，即如果泰康人寿未能在2012年底完成IPO，高盛集团有权将部分泰康人寿股权转让套现，“不排除春华基金会购买接由高盛集团转让的泰康人寿股权，或参与泰康人寿上市前的最后一轮融资。”

春华基金的管理团队包括原高盛集团原大中华区主席胡祖六等原高盛集团投行高管，他们均参与过高盛购买泰康人寿10%股权的投产业务。

“和2008年次贷危机爆发前后相当相似，9月底以来风险投资骤然低迷，主要是VC机构开始担心项目无法实现退出，不得不转而压低投资价格。”前述风险投资机构负责人透露，通常VC机构对尚未实现盈利高成长企业估值的计算，是在未来两年后企业IPO估值基础上打个折扣。但现在企业IPO无从谈起，自然也很难给出“精确”估值，恰恰给予一批VC机构用时间换取抄底空间的机会，“毕竟随着国家4万亿投资与GDP重回10%增长速度，2009年国内股权投资的市盈率短期又回到15-20倍高点，他们打算再重演2008-2009年的成功抄底。”

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