中国私募股权行业三关键： 私募、证监会和社保基金

　　一般而言，大部分的投资者投资回报都会低于市场的总体表现。不管对于用自有资金购买股票的, 还是基金经理、对冲基金经理或者私募基金经理来说都是同一道理：若要想拥有与市场同期的良好表现，就应当抓住市场中有持续性的机遇和趋势。

　　如今，在中国的私募股权行业某些优秀的私募公司正拥有前有未有的机遇和优势，他们拥有大量的现金，最优势的项目资源和最可靠的在中国内地上市退出途径。私募公司与社保基金和中国证监会共同组成了一个中国风险投资网的三角联盟。中国社保基金受益于中国强大的人口基数将成为世界上最大的投资资本来源；中国证监会在中国负责所有上市公司的审批。私募基金从前者获得投资基金，通过后者和中国股票市场获得退出回报。包括全球私募投资巨头TPG、、、和高盛日益发现在中国投资的风险更大，投资回报期更长并且竞争者更多。与此同时，新一代的佼佼者正在逐渐崛起-、赛富、和弘毅等等。大约十年前，这些公司在中国开始起步，开始投资一些中国高新技术行业。他们的第一笔资金大多来自美国投资者，例如斯坦福和普林斯顿大学的校友会。随着时间的推移，他们的投资重点和资金来源开始发生变化：从专注于技扩展到包括传统业在内的所有行业；从美元投资到人民币基金的建立。但有一点始终未变，那就是十年如一日的良好投资记录。特别是近两年来他们摸准了市场发展的良好趋势，业绩更是突飞猛进。

　　2009年10月，深圳创业板开盘以来上市公司数量230家，募集资金超过300亿元，公司总市值更是超过1000亿美金。比较各国股市，深圳创业板的市盈率倍数明显高出香港和美国。毫无疑问创业板已成为中国私募基金眼中的最佳退出渠道。证监会作为监管机构对上市公司有着比香港美国更严格的准入要求，并且会根据中国整体经济发展严格控制上市公司的数量，有大量的中小企业都没能通过上市审核。如果公司在上市之前获得了私募公司的投资，通常来讲会更容易获得证监会的青睐。原因很简单：一个公司要想获得私募融资，首先要经历不亚于证监会考评难度的尽职调查。如果一家优秀的私募公司愿意承担风险投资一家中国民营企业，那么这家公司的潜力、市场表现等应该优于一般的企业。

　　当社保宣布打算将其10%的资金投入另类投资 ( Alternative Investment)，特别是私募基金行业的时候只有少数公司能够通过其严格的挑选标准。在中国，它最终选择了少数几有强大能力和高水准的公司-就是上面提到过的、赛富、和。在将来任何从这些私募投资中获得的收益都将由社保基金反馈给中国数以亿计的退休人员。我大胆的进行一下假设：这些因素应当也有可能纳入证监会对上市公司的选择中。在社保投资私募基金之前，基本上所有投资回报最终都将返回到私募投资进程中被用来投资更多的公司，并在中国资本市场中获得更高的利润。但是这种模式往往只能造“富”很小的群体，如大型机构和财团。而现在私募公司投资所得利润的很大一部分将会通过养老金的形式返回给普通民众，这样更多的人将从私募基金的成功运做中获得回报。

　　或许在将来，很多大型国际私募投资机构会抱怨这样的强强联合会对他们产生不公，但是毫无疑问这将会有更充裕的资金帮助中国民营企业发展壮大，增加更多的就业机会。随着这一批民营企业的成功上市，中国的普通老百姓也将从中受益。这对于大多数普通民我都是乐于见到的。

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