巨震冲击波：债券融资遭遇速冻
2016年12月23日 07:15
网站管理员007
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利率涨多了，投放加码了，某“门”解决了，债市如期反弹了，最动荡的时期可能过去了，但这一轮巨震造成的冲击波也还没有消退。12月21日，又有6家企业宣布取消或推迟发债。联系到近期此类公告“刷屏”，债市动荡对企业债务融资的负面影响还在持续显现。据不完全统计，10月以来，已有逾1000亿企业信用类债券取消或推迟发行。
业内人士指出，近期市场利率异常波动，不仅影响了债市融资功能的正常发挥，提升了企业融资成本，而且增加了信用风险暴露的几率，亦给初显企稳姿态的经济带来挑战。反过来看，虽然通胀预期抬头、汇率牵制加重，使得利率底部趋于抬升基本无疑，但企业高杠杆和经济弱增长并不支持利率大幅上涨，利率向上有顶的判断依然成立。
自打进入四季度，一级市场上取消发债、推迟发债、调整发债计划的公告就多了起来，这本不奇怪，自2013年以来，这种情况已经多次出现，俨然成了规律。不过，在近期债市陷入动荡之后，类似的公告更是接踵而至，大有刷屏之势，从侧面印证了这一波债市巨震的震撼。
据上海清算所和中债登网站，12月21日，又有8家企业宣布取消或推迟发债，总共涉及7支短融中票（含超短融）和1支企业债，原计划发行规模合计93亿元。1天8家，连续2天！据Wind数据统计，12月20日这一天也有8家企业取消或推迟债券发行，规模99.9亿元。再往前看，12月16日，国债期货史上首次上演跌停的次一日，则有11支债券被取消或推迟发行，规模达139.5亿元。
Wind资讯先前披露，截至12月20日，12月以来取消或推迟发行的信用债数量已达73支，涉及规模超550亿元。而11月取消或推迟发行的信用债数量为32支，规模为297亿元。10月份，这两项数据分别为16支，规模109.9亿元。
据此统计，10月以来，取消或推迟发行的信用债已超过120支，规模超过1000亿元。这一统计还不包括国债、政策性金融债等无风险债券；此外，因公告披露存在一定滞后性，数据可能存在着遗漏。进一步看，在这些被取消或推迟发行的债券中，短融中票依旧是重灾区，光是12月以来，就有超过70支短融中票（含超短融）被取消或推迟发行。不过，其他主要债券品种也很少能够独善其身。据Wind数据，月内已有6支企业债取消发行；1支外资行金融债取消发行，2支券商次级债取消发行。另值得一提的是，20日，国开行临时取消7年和20年金融债招标。本月2日，国开行也曾临时取消30年金融债发行计划。历史上，利率债取消发行的情况很罕见，而这一回不仅是政策性金融债遭殃，连国债都跟着受了牵连，不光出现调降规模的情况，16日，两期贴现国债还发生了技术性流标事件。
自打经过2013年“钱荒”一番动荡以来，债券一级市场取消发债、推迟发债或调整发债计划的情况已逐渐变得平常。这并不难理解，随着债券发行走向市场化，难免会出现供给和需求不匹配的情况。 |
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