资产荒”下的大宗商品投资逻辑
2016年11月15日 01:53
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较长时期以来，资金多，资产少一直是资本市场关注的话题，并以此作为各类投资标的价格驱动的理由之一，从房产到古玩，从现货到期货，凡大类市场出现价格的持续和大面积上涨，市场寻找的理由中一定有“现在资金多，资产少”这一条。我认为，这条理由肯定不错，特别是以此理由作为相关投资标的物的市场拓展更有其合理性，但如何全面看待“资产荒”，我想试着作如下的解读：
资金和资产的关系。现代社会中，由于资产价值(本文所说的资产仅指资本市场的定义，或者说财富价值)是以纸币价值为尺度进行的一种衡量。纸币内涵的价值(或者说实际购买力)的变化直接会引发资产(财富)价值的变动，其中最典型的是案例是：只要10年前在上海买房的人因为房价的上涨(纸币实际购买力的下降)就能成为纸面上的“土豪”一族。
纸币的信用一定会下降。因此，为了维持纸币信用，在纸币发行之初，纸币内涵的价值需要绑定在一个“锚”上，我们称之为货币之锚。最早这个“锚”是黄金(35美元等于一盎司黄金，1971年后美元和黄金脱钩，我们看到1980年黄金价格冲上了850美元/盎司)。从纸币价值的变迁历史看，无论是黄金美元还是石油美元，只要纸币的生产(可以通俗地解读为M2)高于实物资产的产出(可以看成是GDP)，那么纸币的信用或者说纸币的原有价值一定会下降(用通俗的话说，钱比货多一定是货值钱，货比钱多一定是钱值钱)。以中国为例，统计数据显示，2000-2015年间，中国M2数量以平均16.6%增长率在增加，其中4万亿刺激下的2009年M2增速为29.4%。 |
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