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深港通的独特之处及投资机会

2016年10月01日 07:25

 港交所行政总裁李小加28日曾表态,未来一至两日内会公布深港通细节,话音刚落,港交所官网今日就将相关细节挂网。在《联合公告》中,对于深股通标的和深港通下港股通标的,均有相关的市值要求,如深股通的标的要求市值60亿元人民币及以上,深港通下港股通标的中,如果是选的恒生综合小型股指数的成分股,需要求市值在50亿港币及以上。对于计算市值选择时间的具体方式,《联合公告》并未有明确规定。

 

  对于深股通标的,交易数据考察截止日前6个月的A 股日均市值,如果上市不满6个月,则采用其上市以来的A 股日均市值;对于深港通下港股通标的,交易数据考察截止日前12个月的港股平均月底市值,如果上市不足12个月,则采用其上市以来的港股平均月底市值。另外,B股明确不会纳入,但ETF以后可能视情况纳入。而对于被深交所实施风险警示(ST和*ST)的股票,港交所的这则文件也明确排除在深股通标的之外。

 

  那么在深港通即将开通之际,又为投资者带来了哪些投资机会?深港通和沪港通的区别之处在哪里?待小编为您精心梳理一下。

 

  首先,深港通启动后将会与沪港通产生显著的协同互补效应,海外投资者投资A股时可选择的标的也将更加丰富。沪港通为海外投资者打开了投资国内大盘蓝筹股的机会,而深港通将为海外投资者打开了投资国内成长性股的大门。因为与上交所不同,深交所中小盘的成长股比重相对高,且互联网、文化传媒、医药卫生等符合中国经济转型升级方向的战略性新兴产业上市公司更为集中。战略性新兴产业领域上市公司的成长性更高,也更能吸引长线投资的港资及海外资金。而无论从投资标的范围、投资额度还是准入门槛看,虽然仍有固定限制,但深港通明显吸收了沪港通的经验教训,更加开放。由于沪市和深市的股票品种、操作风格等方面存在显著差异,加之深港通的机制设计有所调整,因此相对于沪港通,深港通也有一些独特之处,其独特性在条件适当时,有可能成为新的投资机会。

 

  长期来看,左右沪市的主要是大蓝筹股,股性相对沉稳,而深市多为互联网、中小板概念的股票,股性相对活跃。以深证300为例,创业板和中小企业板挂牌的股票数目占比高达55%,在信息技术和医疗保健等“新经济”行业中的可选标的显著多于沪市。此外,深市里的民营企业也更多。这提供了潜在的结构性机会。从投资标的看,在深市,深股通最多可以覆盖880只股票,港股通最多可以覆盖417只股票,覆盖面超过沪港通,深港通的可选择范围更大;在香港市场,内地资金可以介入恒生指数中的小型股、成份股,选择余地也进一步扩大。

 

  与沪港通相比,沪市的一线蓝筹股主要反映国家政策意志,国家政策等综合因素的影响力更大。这在一定程度上保证了沪市的稳定性,但想象空间相对狭小。而深市主要反映的是资本市场的“中国故事”,虽然政策敏感性弱于沪市,但故事性更强,投资空间更大。尽管沪港通的投资总额限制迄今没有发生作用,但随着时间延长和市场环境发生变化,投资总额度一直有用完之虞,这实际上给长期投资者带来了无法继续投资的潜在风险。深港通取消了投资总额限制,消除了这一风险。对于深股通,我们不妨从沪股通身上找找外资的投资偏好。根据以往数据分析,沪股通持股相对偏好消费领域、有稳定增长、有较好品牌和公司治理、估值低估或合理的A股公司。

 

  小编梳理8月以来沪股通每日前十大活跃个股名单发现,沪股通资金偏爱银行、非银金融、食品饮料3大行业的个股。具体到个股,8月以来,沪股通每日前十大活跃个股名单中,贵州茅台和中国平安出现40次,并列首位,兴业银行、海螺水泥、民生银行、上汽集团、伊利股份、招商银行、中信证券7股出现次数超过15次。

 

  此外,据了解,海外基金通过沪股通买入的A股,是由香港中央结算有限公司担任“名义持有人”,我们不妨以此一窥其二季度偏好的投资标的。Choice统计数据显示,香港中央结算有限公司二季度新进49只股票,其中持有股份超过千万股的有潞安环能、招商轮船、建发股份等10只股票。新进的个股中,从所占流通股比例来看,香港中央结算有限公司持股比例最高的是航天动力,持有1306.75万股,所占流通股比例为2.05%;此外,香港中央结算有限公司持股占流通股比例超过1%的股票还包括好莱客、拓普集团、均胜电子等。

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