超人百亿长线投资邮储银行 李嘉诚信心十足

投资一向审慎的长和系主席李嘉诚，存钱入中国邮政储蓄银行（01658）！长和系发言人主动披露，李嘉诚透过其慈善基金会及长子李泽鉅，持有邮储银行的表现挂鈎票据，相等于邮储银行11.62%H股权益，以邮储银行昨日收市价计算，该等权益市值过百亿港元。发言人指出，李嘉诚视今次为长线投资。无宝不入的李嘉诚，在近两年全球集资最大的邮储银行上市后翌日，根据证券及期货条例，披露由李嘉诚所创办的三个慈善基金会、李嘉诚本人及李泽鉅，持有由一间金融机构发行的表现挂鈎票据，相等于持有邮储银行约11.62%的H股推定权益，亦为邮储银行全数发行股本约2.8%。长和（00001）及长实（01113）发言人回应指，李嘉诚对邮储银行有“绝对信心”，认为适合李嘉诚及其基金会作财务投资，又指李嘉诚视之为长期投资项目。而较早之前，李嘉诚出售持有五龙电动车（00729）约3.51亿股股份，市值约1.5亿元，交易完成后的持股量降至4.93%，按例毋须再对外披露持股情况。

对于李嘉诚突然披露持有内银股，证券界普遍百思不得其解。耀才证券研究部经理植耀辉表示，暂难评估李嘉诚认购邮储银行的用意。他直言相比起其他内银股，邮储银行现价估值并不便宜。信达国际研究部副主管赵晞文指出，截至今年3月底止首季，邮储银行不良贷款比率只有0.81%，较四大内银股为低，贷存比率亦不足40%，反映仍有放贷的空间。不过他认为，倘若李嘉诚以股票挂鈎票据（ELN）持有邮储银行，只要没有跌穿某一“接货价”，一般可继续获得较高的派息，惟具体所得视乎李嘉诚持有相关票据的条件。

资料显示，以持股超过5%需要披露水平，李嘉诚并无持有在本港上市的内银股，邮储银行可算是他近年投资的内银股。刚于本周二（27日）上市的邮储银行昨日收市无升跌，报4.77元，若李嘉诚悉数行使该批表现挂鈎票据，持货市值约108亿元。分析员估计，与其他内银比较，邮储银行目前市帐率1.04倍，较目前四大行（工、中、农、建行）的0.69至0.87倍为高，反映邮储银行不算便宜，而四大行的现价股息率介乎5.5至5.7厘，因此估计，李嘉诚购入的邮储银行衍生工具，票息至少有6厘或以上，而接货价至少较现价有一成半或以上折让，才会吸引李嘉诚下注。另外，市场消息指出，长和发行12.5亿美元（约97.5亿港元）票据，当中7.5亿美元（约58.5亿港元）为五年期，息率为参考利率加90点子。另外5亿美元（约39亿港元）为十年期，息率为参考利率加130点子。资金用途为特定债务再融资，以及一般企业用途。

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