和马云一起投资百胜中国的春华资本这次会完美退出吗？

9月初，肯德基和必胜客的母公司百胜餐饮集团宣布，春华资本及蚂蚁金服达成协议，二者共同向百胜中国投资4.6亿美元，其中，春华资本投资4.1亿美元，蚂蚁金服投资5000万美元。百胜中国即将被从百胜餐饮集团分拆，并单独在纽交所上市。9月20日，春华资本又联手西王食品（000639.SZ）共同出资7.3亿美元收购加拿大KERR。收购全部完成后，西王食品将直接及/或间接合计持有Kerr 80%的股权，春华资本将间接持有Kerr 20%的股权。

一位投资圈人士分析称，这两项投资明显还是押注其上市来的。事实上，从春华资本过往选择的项目中也可以看出这种投资倾向。根据投中集团和界面新闻的梳理，这家由前高盛大中华区主席胡祖六创立的全球性另类投资公司成立至今六年多共投资了9个项目：康鹏化学、中国心连心化肥、迅雷、秒针系统、蚂蚁金服、小桔科技、菜鸟网络以及最近的百胜中国和KERR。上述投资圈人士称，不同于“广撒网，重捕鱼”的VC，春华资本更感兴趣的是PE投资，青睐于较成熟的大项目。但以过往的投资来看，还很难看出它有过人的业绩。春华资本成立之初貌似发力化工领域，在2011年3月和11月分别投资了上海康鹏化学有限公司和河南心连心化肥有限公司，金额是6500万美元和5100万美元。期间，春华资本还主导了中概股康鹏化学的私有化。

当时恰逢“黑名单”事件引发的中国概念股暴跌，春华资本看中了很多中概股想私有化这个机会。这些在境外上市的企业也表达了在国外退市后转而在国内上市的想法。

资料显示，2011年年初康鹏化学董事会建议公司股东对私有化投赞成票，并期望在2011年三季度底前完成私有化。完成以后，公司在纽交所退市。当时还有人计算康鹏化学从美国退市，到走完A股或者香港上市流程，至少需要一年时间。如果成功做完这个项目，春华资本大概能获得5-7倍的回报。不过，5年过去，并未见康鹏化学在A股或者港股再次上市，春华资本至今也仍未退出其第一笔投资。在春华资本过往所投的项目中，让人印象深刻实现完美退出的项目是迅雷。公开资料显示，2012年3月春华资本携5000万美元入股迅雷（XNET.N)。2014年5月23日，迅雷在美国上市前的招股书披露的信息显示：春华资本持有其股份1500万股，占比5.7%，春华资本合伙人汪洋任迅雷董事。2014年6月25日，迅雷正式在纳斯达克上市交易，股票开盘价为14.21美元。

2014年6月30日，迅雷前20名机构股东中春华资本已经消失，随后汪洋也不再任其董事。可见春华资本在迅雷IPO时选择了退出。如果按迅雷上市交易第一天的开盘价格计算，退出迅雷时所持的1500万股价值2.1亿美元，两年的收益翻了3倍。春华资本本次对百胜中国的投资，更多也是冲着其上市来的，但不知道是否还有投资迅雷的那般运气。

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