补短板需发力ppp 拓宽项目融资渠道

事件：国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，加大积极财政政策实施力度，进一步放开基础设施领域投资限制。通过创新融资方式盘活沉淀资金。事件：国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，加大积极财政政策实施力度，进一步放开基础设施领域投资限制。通过创新融资方式盘活沉淀资金。1)核心观点：国常会议提出在关键领域和薄弱环节要补短板，补短板要加大积极财政政策的实施力度，主要是突破传统的金融方式以及扩大民间资本的可投资领域。在货币政策回归中性后，稳增长以财政为主，PPP是发力点。目前在国务院鼓励下，地方政府积极推动落地、银行积极放贷、企业积极参与，PPP落地率明显上浮。在资产荒和长端利率下行的背景下，其他资金来源参与PPP的意愿明显加强，为提升PPP项目落地率，预计未来政府提供税收减免、财政贴息、立法等政策红利，项目筛选上亦会倾斜。方正宏观团队近期持续推荐ppp相关主题，提出未来以财政为主、货币为辅，发力PPP(参见方正宏观系列报告《发力PPP》)，得到市场验证。

2)国常会议提出在关键领域和薄弱环节要补短板，补短板要加大积极财政政策的实施力度。当前稳增长的思路转向财政为主，货币为辅的路径，但受制于财政支出空间的约束，政府开始寻求政府和社会资本合作的模式，调动社会资本积极性，通过创新金融方式补“资金”的短板，向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目，也就是PPP项目。政府意在通过PPP项目盘活逐渐沉淀的社会资本，以推进改革。为此，未来将陆续放开基础设施投资领域的投资限制，对民间资本放开由国有资本主导的教育、医疗等领域。民间资本的可投资领域将进一步拓宽。

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