医药O2O融资寒冬

　当前低迷的市场让多家上市公司资本运作无法按计划进行，位于江西南昌的仁和药业(000650.SZ)即是其中一例，其向特定投资者募集资金的定增预案，推出不足10个月，即进行多次修改调整，且募资金额大幅缩水。仁和药业是一家主营OTC及健康相关产品业务的医药企业，早年电视广告中的仁和可立克、优卡丹、达舒克等品牌，皆是出自于此。

　　去年9月，仁和药业一纸定增公告，拟募集39亿元资金。如今9个多月过去，该定增预案几经更改。6月20日，仁和药业下调募集资金规模至12亿元。

　　6月23日，仁和药业董秘办相关人士回应时代周报记者时指出，此次下调主要基于多方面考虑，包括市场大环境、证监会的融资规定，以及中小投资者的利益等。

　　仁和药业此次募集资金投向“零售终端推广全国主要城市项目”，拟在全国50座城市，布局3000家药店，以2.5公里为半径，实行半小时送药服务。

　　目前，医药O2O项目正在遭遇资本寒冬，仁和药业这一募投项目未来能否成行，还是未知数。

　　6月20日，仁和药业发布公告称，将募集资金规模由不超过33亿元调整为不超过12亿元，并拟全部投给仁和药房网零售终端推广全国主要城市项目。此外发行股份数量由3.94亿股，改为1.43亿股。自去年9月发布定增预案以来，这家医药企业已数次修改定增方案。

　　2015年9月，停牌3个月的仁和药业，推出定增预案，拟以12.52元/股的价格，发行不超过3.12亿股，募资不超过39亿元资金，用于4个项目：京卫元华重组整合叮当连锁后收购60%股权(6亿元)、叮当连锁“B2C”模式推广全国主要城市(18亿元)、叮当医药“B2B”模式推广全国主要城市(3亿元)和公立医院药房托管平台(12亿元).

　　时代周报记者注意到，仁和药业的这项定增计划，事实上一开始就不被投资者看好。方案于去年9月12日公布，两天后复牌，接连6个交易日，出现多个跌停板，股价下挫幅度达44.85%。由复牌价的17.17元/股，跌至9月21日的9.47元/股。

　　有投资者对此在互动平台上提出质疑，“好的成熟的资本运作方案都是小步碎跑，分成两三次，先融资一部分，业绩利润增长，股价上升了，在更高的股价基础上再次融资，而不是杀鸡取卵一步到位地一次性大比例融资”。

　　仁和药业显然也意识到这点。方案推出不足3个月，其于去年12月4日即作出调整，将募资金额由39亿元下调至33亿元；原募集资金投资的京卫元华重组整合叮当连锁后收购60%股权的项目，改为自有资金实施；同时发行数量由3.12亿股扩大至不超过3.94亿股。

　　这还未完。今年3月，仁和药业再次将定增预案进行调整。发行股份数量由原来的3.94亿股，扩大至5.31亿股，而这相当于在原有12.38亿股本基础上扩大42.89%。

　　仁和药业在发行预案中特别提示，“本次非公开发行将扩大公司股本及净资产规模，在盈利水平一定的条件下，将会摊薄公司的每股收益和净资产收益率，提请投资者关注”。

　　接着，今年6月20日，仁和药业再次将定增预案进行调整。直接把募投资金从最初的39亿元降至12亿元，缩水六成多。

　　仁和药业董秘办相关人士在回应时代周报记者采访时指出，把募投资金降下来，主要基于多方面的考虑。“公司原来是39亿元的定增，后来改成33亿元，就算搞成33亿元，现在也很大，中小股东当然有意见，搞那么大的募集资金，稀释(他们的)每股收益。”上述人士告诉时代周报记者，现在大环境不好，根据目前监管层的规定，兼顾中小股东的利益诉求和自身的发展需要，所以才调整目前的预案。

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