招商有色六月投资策略

1、本周,LMEX涨0.8%,而LME锌铝分别涨0.5%、1.3%,黄金跌4.7%,原油涨6.8%。稀土价格微调。有色指数5月跌2.2%,跑赢大盘1.8%。

2、6月宏观环境不确定性增加,预计锌、铝价格进入震荡期。1)宏观环境不确定性增加:美联储加息预期升温;英国退欧在内的风险仍存;中国货币政策回归稳健。2)虽然锌、铝品种基本面依然较好(供需较好,现货紧张,库存不断下降),但是暂缺催化剂。

3、聚焦稀土永磁,及有业绩、有成长标的

1)继续关注稀土永磁板块。行业有望迎来倒逼整治,收储+打黑继续加强推进,稀土价格向上是大概率事件。目前继续首推磁材板块,有业绩,受益于稀土价格上涨,涨幅少,几个标的各有特色,宁波韵升(有估值)、中科三环(业绩弹性大)。

2)南山铝业,拥有铝全产业链,电解铝业务提供业绩弹性。深加工(铝航空板、汽车板、航空发动机锻件)是未来看点,可能是Tesla铝板材潜在供应商。预计2016/2017年EPS分别为0.30/0.40元,目前PB0.80X,向大股东增发价8.36元/股,目前股价6.73元/股。

3)洛阳钼业,海外并购频繁出手,打造全球矿业巨头,长期潜力大。①目前收购如果能成功,将成为钼、钨、钴、铌、铜领域龙头,跻身全球矿业巨头,需给予溢价。②公司优秀的运作能力需给予溢价。③成本低,盈利能力强,并表后2014/2015年净利润分别为37/19亿元。预计2016年净利润15亿元,但钼、钨、钴、铌、铜价格每上涨10%,税前利润可分别增加2、1.5、1.5、1.2、5亿,业绩弹性很大,目前增发后市值860亿元。

4、招商有色6月模拟组合:宁波韵升20%,南山铝业20%,洛阳钼业20%,云海金属20%,赣锋锂业20%。风险提示:供给侧结构性改革低于预期;以及大盘的系统性风险

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