产业基金为企业融资打开一扇窗

就在上一周，连续两家佛山上市企业发布公告，称拟分别设立两个产业基金。加上此前的公告，据笔者不完全统计，佛山板块共有六家上市企业参股发起设立产业基金。从公告时间上看来，产业基金的设立都在这两年时间，是否能说明产业基金设立风潮的到来？不同人持有不同看法。在这里，首先得明确产业基金的概念。产业基金是一个大的概念，通常是指产业投资基金，国外通常称为风险投资基金（Venture Capital）和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。

简单来说，产业基金与目前市场上的风投基金相似，就是向意向企业进行股权投资和培育，再通过转让股权来进行获利。在全球，产业投资基金已经形成一个规模庞大的行业，全球规模超过万亿美元。

因此，要说产业基金设立风潮到来，似乎并不准确。除了直接参股设立产业基金外，上市公司早就通过成立投资管理公司进行风险投资。但不能忽视的是，至少在佛山，这一现象在这两年迅速发酵，并有愈演愈烈的趋势。

一个关键的因素是并购潮的到来。去年，也就是2015年被称为并购重组年。数据显示，2015年中国并购市场共完成并购案6269起，同比增长54.3%；涉及交易金额28395亿元，同比增长16.6%，交易数量与金额双双冲破历史纪录。这股并购潮继续蔓延至今年。据汤森路透统计，2016年1月至3月，中国企业实施的海外并购额总计达到1011亿美元，已接近创下历史纪录的2015年全年的数字。

大额的并购使产业基金迎来“黄金期”。从目前上市佛企设立的产业基金来看，几乎均为产业并购基金。佛山市道汇康投资管理中心合伙人黄东分析，产业基金的设立，撬动了更多社会资本，放大了资金的作用，为公司的并购提供了资金池。如美的集团拟以30亿美金收购德国机器人公司库卡，东方精工收购意大利EDF EUROPE S.R.L100%.股权，其背后均有产业基金的身影。

另一方面，多层次资本市场的建立也是产业基金受“青睐”的原因。5月28日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式发布《全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)挂牌公司分层管理办法(试行)》，这也就意味着扩容的新三板市场将被一分为二，正式进入创新层和基础层并驱时代，进入创新层的企业将更易进入主板市场，同时增强了新三板市场的流动性。这一制度带来的一个重要影响是，优秀的企业将更易获得资本青睐，而对于像产业基金这类风投机构来说，也有着更完善的退出机制。分层制度的出现，使得风投机构能在更短的时间内从资本市场获利。对于上市公司而言，这无疑为财务报表添上了“亮丽”的一笔。

总的来说，产业基金是上市公司进行资本运作的一种方式。用业内人士的话说，要在资本市场拿到钱、融到资必须会讲“好故事”。产业基金的投资就是一种“故事”，代表着公司在主业外有着新的利润增长点，接下来公司可以凭此进行股票增发，用“故事”换钱。当然，黄东认为，有的上市公司是纯粹“讲故事”，有的则是真正去做实事，但无论如何，产业基金的设立都能帮助上市公司更好地利用资本市场。

资本市场的完善、产业基金本身的特性使其遍地开花。一个现象是，除了企业外，政府也开始加入产业基金的设立队伍。财政直接补贴具体产业容易造成僵尸企业的出现，加之财力吃紧，因此今年多省政府工作报告指出，2016年要突出投融资创新，如通过成立政府投资基金，放大财政资金作用，吸引更多社会资本参与当地产业转型升级、基础设施建设等工作。在中央政府层面，已先后成立了铁路发展基金、新兴产业创投基金、中小企业发展基金、先进制造业产业基金等。回看佛山，去年底佛山市政府与深圳创新投资集团有限公司、中国建设银行广东省分行合作设立了规模达100亿的创新创业产业引导基金项目。在今年3月11日举行的佛山市创新创业产业引导基金会上，不少参会企业都对基金充满期待。由此看来，产业基金的遍地开花，亦是为企业的融资打开了一扇窗。

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