融资余额再创新低

两市融资余额至上周五约为8202亿元。较上周继续净流出约44亿元，融资盘流出速度减缓，观望气氛浓厚。存量博弈，筹码转换往往通过破而后立。融资盘谨慎持仓，交易频率下降。稀土永磁、锂电池板块融资盘持续流入。市场有赖国家队护盘，总体仍处震荡磨底格局，投资者宜灵活控制仓位，采取保守型低吸操作。

一、融资盘流出速度减缓，观望气氛浓厚

上周两市继续走平，沪指微跌0.16%，创业板微涨0.22%。两市融资余额至上周五约为8202亿元。较上周继续净流出约44亿元，减幅约为0.5%，其中沪市净流出30亿元，深市净流出14亿元。全周的净流出主要集中在周三和周五。上周是5月以来的连续第三周净流出，融资余额再创股灾以来的新低，但流出规模较前两周的250亿元和83亿元明显下降。

上周一本栏提到：“融资盘流出速度开始减缓，人气开始稳定。国家队护盘，延续融资杀跌压力，大盘抵抗式企稳，但总体仍处震荡磨底格局。”

上周市场出现抵抗式企稳，受外围市场走好的影响，两度出现反抽行情，融资交易活跃度稍有提升，但成交无法有效放量，而且周三沪市创下股灾以来的地量，显示当前市场增量资金保持观望，连场内加仓意向也甚低。上周五融资余额8202亿元已较2638点时为低，五月以来融资仓位下降较快，仓位已低，融资盘整体观望情绪浓厚。

上周的日均偿还金额为345亿元，为股灾以来的新低值，也是2014年11月初融资余额突破7000亿元后的最低日偿还量。场内融资盘对后市反弹抱有一定期待，筹码惜售，不愿再向下割肉卖出，操作频率进一步下降。在未有增量资金改变下降趋势前，市场仍处存量博弈格局，筹码转换往往通过破而后立。不过当前众多套牢盘受国家队护盘的信心支持，不愿低位抛出，成交持续缩量，市场的反弹动能迟迟不能释放。沪指连续14天横盘，多空双方持续在权威顶与国家底之间僵持。

　二、融资盘谨慎持仓，交易频率下降

上周融资买入额为1682亿元，日均值为336亿元，较前周下降1.5%。融资买入额与两市成交金额的占比从前周的8.7%回落到8.1%，融资买入额与余额之比仍为4.1%，与前周基本持平。横盘十四天，外围反弹也难引发小反弹行情，融资盘当前以持仓为主，不见增量资金入场不加仓。

上周偿还额为1726亿元，日均值为345亿元，较上周减少3.6%。经过两周的横盘减仓，上周五融资盘平均维持担保比例已回升到260%附近，安全度提升。如果大盘继续保持横幅盘格局，融资盘继续流出的规模也会同步减少。

上周融资买入与偿还额合计约为3408亿元，与融资余额8202亿元比较，周换手率为41.3%，低于上周的42%。与两市的成交金额19321亿元相比，融资交易占比为17.6%，较上周的17.9%有所回落，融资盘交易频率下降。融资盘作为市场上最激进，最活跃的短线资金，一般也难以长期保持沉寂。经验上，如果单周融资交易占比低于17%，市场多数会出现一个静极思动的反抽或反弹行情。

上周五两市融券余额约为22亿元，与前周基本相同。

三、稀土永磁、锂电池板块融资盘持续流入

上周板块融资盘净流入居前的是：稀土永磁8.75亿元，银行类8.37亿元，锂电池4.27亿元，电子4亿元，医疗服务1.4亿元，通信设备1.04亿元，塑料1亿元，医药化学0.82亿元，林业造纸0.73亿元，机械0.72亿元。

　上周个股融资盘净流入居前的是民生银行（600016）10.6亿元，长信科技（300088）2.4亿元，多氟多（002407）2.3亿元，巨星科技（002444）2.3亿元，盛和资源（600392）2亿元，大富科技（300134）1.8亿元，浦东金桥（600639）1.8 亿元，海虹控股（000503）1.7亿元，宁波韵升（600366）1.5 亿元，厦门钨业（600549）1.5亿元，水晶光电（002273）1.5亿元。

　四、后市研判

　市场有赖国家队护盘，总体仍处震荡磨底格局，投资者宜灵活控制仓位，采取保守型低吸操作。

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