美联储鹰歌四起 投资分级

今天大盘低位徘徊了一天，国防军工、食品饮料获利回吐跌幅靠前，之前表现亮眼的特斯拉概念只剩下燃料电池板块还在单兵作战，录得不错的涨幅。期货那边，截至下午收盘焦炭焦煤仍有将近5个点的跌幅，一来受美元加息预期增强影响，或引发了这两天的黑色系商品的大跌，二来圈主觉得按正常逻辑，市场供求受价格信号调节，供过于求价格下跌，受利润驱动企业自然收缩供给，也是符合供给侧改革的大方向的嘛，在现阶段供给侧改革的大背景下，黑色金属的价格承压出现回调也是合理的，毕竟没有哪个国家是在价格上涨周期中去产能的。

但长远看，正如圈主春节后一直在强调有色商品的周期性投资机会，从康波周期来看，在2016年至2018年之间，理论上会出现一次超跌反弹，只是过程会比较曲折。因此看好有色商品板块的，但又怕买了之后出现回调的，可以每月定投像有色B的母基金，既能平摊成本，又能抓住反弹的收益，或是为不错的办法哦。

一不小心啰嗦了这么多，下面进入今天的正题来讲一讲分级A。

上周美联储不断释放紧缩信号，先是试水缩表，后又是偏鹰派表态，助推了美元指数连续三周的反弹，于是美联储在未来的几次议息会议中加息概率是现在这样滴。

6月份的加息概率从19%升至32%，美元加息预期的增强或将引发热钱的流出，影响国内的资产价格，并难以避免的对A股也造成一定冲击，在大盘向上向下方向不明朗的情况下，投资点无违约风险的分级A或为不错的过渡方法。

交易型的投资者可关注像券商A、国企改A这样的流动性好的+3%品种，大盘的持续低迷导致这些品种的母基金连续的折价，推动了一波小幅上涨，若大盘之后还是这样要死不活的或缓慢下跌，这些品种仍具有上涨空间。这类品种的风险在于如果大盘出现急跌，临下折较近的分级A或无法为下折后持有母基金的至少两个交易日的净值波动提供安全垫，而导致投资者的抛售，出现价格下跌。

　　配置型的投资者可关注像中航军A、煤炭A基和有色A这样的离下折较远的+4%+5%品种，这类品种隐含收益率较高，通常在5%以上，且离下折较远，波动较小，具有长期配置价值。这类品种的不足在于如果大盘出现像样的反弹，可能涨不过那些离下折较近的+4%+5%品种，目前这些离下折较近的+4%+5%品种看跌期权价值是负的，随着大盘的反弹，价格也将随之修复。最后需要注意下的是分级A的无违约风险指的是无系统性违约风险，如果债市出现大规模违约，分级A还是有可能会被带坑里，稍微跌一跌的，毕竟覆巢之下安有完卵。

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