泰凌医药：购骨科药融资需求不大

泰凌医药（01011.HK）早前斥资11.31亿元，收购国际着名制药公司诺华（Novartis）骨科品牌药密盖息注射剂及喷剂，成为近年行业最大海外并购案之一。集团主席吴铁接受本网访问时表示，收购令短期负债略增，但该药在中国的市场规模有5亿元人民币，所产生的现金流强劲，故融资需求不大。集团计划在骨科等四大领域继续丰富产品线，料未来3至5年是高速发展期。今次并购的对价共11.31亿元，分五批支付，泰凌医药首席财务官邱于赓强调，该项目本身已在发展成熟阶段，长远不论在盈利和现金流上，对公司的正面因素较多。最后一期对价在2018年支付，届时项目已滚动起来，自身现金流可以支付对价。

　　他又表示，截至去年底，泰凌医药现金远远超过负债，自有资金可支付部分对价，贷款需求不大，承认并购会令负债率略有提高，估计升至20%多。公司去年底资产负债率为18.7%。

　　据了解，该药是骨科领域的名牌药，虽然专利期已过，但内地目前仿制者只有三个。吴铁指出，仿制药和名牌、原研药之间存在差价，该药生产工艺高，仿制药的疗效未必百分百相同，而且集团以欧盟标准生产，内地仿制者则以国内标准生产，相信专利过对他们影响不大。

　　他指出，中国的市场规模有5亿元人民币，该药占一半以上市场份额。销售网络幅盖约3，700间医院。其中，约20%的医院贡献了大部分生意。如集团利用其网络及营销能力，增加其余80%医院的销售，生意增幅将很大。而该药毛利率较现有产品高，可超过70%。海外销售方面，集团正在筹备国际部，会在一年内完成。吴铁提到，诺华承诺协助公司管理一年，其后公司会正式接手海外业务。

　　吴铁表示，公司现时着重发展四大领域，包括血液肿瘤科、骨科、精神科和肝病，如果以后在这四个领域上有更好的产品，会继续丰富产品线，重点在品牌和有专利的药物，不排除与诺华再有合作，至于仿制药，他表示会有选择性地仿制。集团早前公布有意与交大昂立成本并购基金，为不让集团负债提升太多，吴铁说不排除未来会在并购上与交大昂立合作。相信下半年并购基金的规模、合作方式等细节会更加明朗。

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