中国旧经济股投资机遇被忽视

近年来，随着中国经济增速放缓，新旧经济青黄不接，经济结构转型及产业升级面临压力剧增，大量资本涌入新经济，旧经济则整体萎靡。5月18日，投资管理公司贝莱德集团（Blackrock）亚洲股票主管施安祖表示，中国“旧经济”股票的投资价值被低估，如材料和能源等行业的投资机会正在增加。施安祖在香港举行的展望会上表示，近年来，随着中国新经济的兴起，不断涌现的发展机会和资金都流向新经济行业，旧经济则面临产能过剩的问题，整体行业不景气，承受着股价频繁下跌的压力。

　　不过，从过去五年来看，这一板块的投资机会正在变多。施安祖表示，随着政府与银行有意减少新增产能的信贷投放，引导消化过剩产能，一些资产负债健康的优质旧经济股逐渐显露价值，相对于估值偏高的新经济，旧经济股票估值低但预期收益却很高，这类股票的投资机遇正被忽视。

　　施安祖指出，政府如今已认识到应坚持改革以改善经济增长质量的重要性，考虑到目前相对较低的市场估值以及投资者对中国市场的期望，未来A股会成为亚洲股票市场上的赢家，“然而中国政府如何实施改革政策，并在实现稳定增长和L型经济软着陆间实现平衡仍然有待观察。”

　　贝莱德认为，未来香港和新加坡将是区内最容易受中国经济影响的国家或地区，目前香港的销售业和房地产行业已受到打击，而澳门方面则相对乐观、博彩行业收入出现回升，旅游业和基础建设的发展同样增添吸引力，看好澳门经济发展前景。

　　贝莱德认为，亚洲及新兴市场当前股市面对的主要风险是美联储加息的时间步伐，预计美联储仍将贯彻鸽派取态，维持宽松的货币政策，但若转向鹰派立场，则不利于风险资产，还有可能引发亚洲货币兑美元出现贬值。

　　至于亚洲的信贷市场，贝莱德亚洲信贷主管赛思则表示，今年亚洲信贷市场将继续受美联储收紧货币政策的步伐以及中国经济政策的影响，如如何在刺激经济增长、外汇政策及经济结构改革之间做出平衡，总体上亚洲信贷资产展望稳定，看好投资级别信贷资产。

　　对于亚洲其他国家或地区的经济发展前景，贝莱德认为，同样作为全球最大经济体之一的印度，经济环境仍然受内部经济及鲜明的推动因素主导，在全球货币政策同化的调整下，印度是亚洲区内受惠较少的国家，但近年来该国经济有所改善，预计2016年GDP增幅超过7%。

　　此外，贝莱德还看好印尼、菲律宾及泰国经济发展前景，但看淡韩国和台湾经济前景，指此类技术依赖型经济体如今正面对智能手机销量增长放缓、科技发展趋势由硬件转至软件而带来的负面影响。贝莱德（NYSE：BLK）是全球最大的投资管理公司，截至2015年12月31日，贝莱德的管理资产估计总值高达4.64 万亿美元。

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