新三板融资远比想象中好得多

进入2016年，新三板二级市场交易惨淡，指数接连下挫。尽管注册制、战兴板纷纷取消，但，新三板的分层看上去也是“一拖再拖”，这样的局面，似乎陷入了一种死循环。与二级市场的惨淡相比，一级市场的融资，却出人意料地展现了一副“欣欣向荣”的局面：144.36亿、103.57亿、121.24亿、125.30亿，这是2016年前四个月新三板融资市场交出的成绩单，已经连续十个月融资金融超过100亿。事实上，在今年“类金融”再融资全面叫停后，能有这样的结果，着实是让三胖哥和他的小伙伴们惊呆了！

　　新三板2016年截至目前近500亿融资中，亚锦科技、英雄互娱、华强方特、和君商学、钢银电商占据了融资榜单的前五位，其融资金额分别为26.40亿元、19.00亿元、12.35亿元、8.64亿元、6.47亿元。我们顺着榜单接着往下看，波智高远5.56亿元、友宝在线3.50亿元、越洋科技3.48亿元、开心麻花3.01亿元……除了“被借壳”的亚锦科技外，互联网、传媒娱乐、电商、在线教育等这些新兴行业几乎占据了本年度新三板融资榜单的Top10。据三胖哥不完全统计，wind行业分类中的软件与服务行业，今年1-4月，累计完成融资167次，融资规模91.42亿元，占比近20%，均遥遥领先于其他行业。

新三板融资：远比想象中好得多！

　　今年的新三板融资市场与去年相比，有个最大的不同：产业资本逐渐成为投资主力，而做市商、新三板基金、资管计划和其他财务投资机构由于自身产品期限、规模的限制，大幅缩小了投资规模。在大部分产业资本中，“上市公司参股新三板”模式逐渐流行。今年，便有诸多类似案例，华谊兄弟(300027,股吧)19亿参股英雄互娱、掌趣科技(300315,股吧)3亿投资体育之窗、海航集团3亿注资新生飞翔、广田装饰和金螳螂(002081,股吧)共同参与恒大淘宝增发……通过投资新三板挂牌公司，既能帮助上市公司进行产业整合，又能获取相当不错的“浮盈”，对于上市公司而言，真是个不错的选择！

　　比起上市公司出手的阔绰，各类新三板投资机构或资产管理计划2016年开始有些偃旗息鼓，单笔投资金额在5000万元以上的寥寥无几。与上市公司不同，这些私募基金、资管计划都有固定的退出期限，而新三板现阶段的流动性，远远无法支撑他们的退出。

　　目前，新三板二级市场做市公司的平均市盈率约为30倍，协议转让的平均市盈率约为20倍。三胖哥通过统计2016年新三板全部融资案例发现，一级市场定增的平均估值中枢为20倍。在融资案例超过10次的细分行业中，零售业（PE26.67X）、媒体（PE23.77X）、制药、生物科技与生命科学（PE 21.78 X）、医疗保健设备与服务（PE 21.53 X）、软件与服务（PE20.12X）五个行业估值最高，而食品、汽车、汽车零部件等行业融资估值均在10倍市盈率以下。对于2016年新三板融资市场呈现的良好状况，三胖哥这么看：尽管新三板的改善预期一再让投资者失望，对于所谓政策红利的幻想也几乎荡然无存，但可喜的是，融资功能，并没有从这个“交易所市场”丧失，现在看来，2016年新三板的整体融资规模必定将超过2015年！对于2016年新三板融资市场呈现的良好状况，三胖哥这么看：尽管新三板的改善预期一再让投资者失望，对于所谓政策红利的幻想也几乎荡然无存，但可喜的是，融资功能，并没有从这个“交易所市场”丧失，现在看来，2016年新三板的整体融资规模必定将超过2015年！

相关阅读：