投融资论坛聚焦供给侧改革与新三板并购

厦门中小在线网讯（记者王应武）5月11日上午，2016厦门市中小企业服务月活动之一，中小企业投融资论坛在白鹭洲宾馆举行，两位主讲嘉宾围绕供给侧机构性改革背景下的中小企业投融资管理、新三板上市公司的并购这两个主题做演讲，厦门市投融资界及中小企业代表200多人听取了论坛。本次论坛由市中小企业服务中心、中信建投证券、厦门旭初财税、厦门中小在线、厦门市中小企业服务行业协会等联合承办。中国农行厦门分行等协办。

致公党厦门市委副主委郑幸红出席论坛并致辞。她表示，致公党厦门的有关专家近年也在研究关注新三板发展动态，这个适合中小企业的资本市场增长迅猛，希望通过论坛促进我市更多中小企业了解新三板资本市场。

当天演讲的两位嘉宾分别是：厦门市总会计师协会会长陈培堃，中信建投证券金融部总监肖宁。旭初财税董事长林燕彬主持论坛，并组织开展了轻松愉快的抽奖活动。市中小企业服务中心李闽豫主任介绍了今年服务月的有关情况，邀请大家踊跃参加各项服务活动。

陈培堃演讲主题为"供给侧改革与中小企业投融资管理"。陈会长着重从宏观政策解读的角度，为中小企业梳理当下的发展思路，最后给出投融资方面的提醒建议。总体上，陈老提醒大家，在经济新常态下应密切关注中央供给侧结构改革的政策导向，在关涉企业存亡发展的投融资管理上要更为审慎和细致。

在介绍供给侧、供给侧结构性改革、"三期叠加"的经济发展新常态特征，以及中央近期的货币、财政等宏观经济政策导向时，陈培堃指出供给侧结构性改革是我国当前一场输不起的战争，关系到能否跨越中等收入陷阱。去年出现了民间投资增速明显降低，引起中央高度重视，相关的中小企业投融资政策环境会进一步优化改善，但经过去年年底今年年初稳健偏宽松（周小川曾道出）的货币投放期后，目前可能重新收紧货币。作为民间投资的主体，中小企业应牢固树立和贯彻落实"创新、协调、绿色、开放、共享"五大发展理念，加强投融资管理。

在介绍了中小企业投资和融资相关概念后，陈老最后给出了中小企业投融资的7点建议。他认为供给侧改革和转型升级方面，政府和企业可以关注表现亮眼的"深圳的启示"（可参见新华社"深圳启示录"系列报道）。

中小企业投融资管理7点建议：一是牢固树立和贯彻落实"创新、协调、绿色、开放、共享"五大发展理念，从企业发展战略统筹规划投融资。二是加快落实"三去一降一补"，提高现有资产运营效率，改善财务状况。三是从追求规模数量转向提高效益和质量，强化风险管理。四是从补短板上加大新技术、新工艺、新产品的研发和应用，结合自身能力和合适的财务杠杆，选择投资项目。五是从投入产出加强投资项目的效率和效益评估及现金流管理，不断优化财务结构。六是拓宽融资渠道，严防短贷长投，不断改善融资结构。七是人是企业最宝贵的资源，创新人才机制是投融资管理和企业可持续发展的关键。

肖宁的演讲主题为"新三板的并购：潜力、布局、壮大"，以投融资实战专家的视角，分享了并购及新三板企业并购的有关概念知识，中小企业寻求并购的动因，以及并购方式等。

他说，当前我国新三板政策发展很快，并购业务面临宽松开放的政策环境，新三板上市公司可以和主板上市公司、普通企业、其他新三板企业之间，根据实际情况寻求双向并购。企业发展可分为内生发展和外生发展，并购创新是外生发展的重要方式。肖宁以其对美国企业和产业百年发展史研究和国内企业的并购发展研究，告诉大家并购是企业发展壮大和产业演进的必由之路。

肖宁介绍，在并购动因的企业微观层面包括9个考量维度，分别是：投融资时间周期、追求规模效应、商业整合、股东结构、公司治理、税务统筹、消除竞争、管理输出、估值调整。9个维度上的任何一点都可以触发并购。在并购方式方面，并购导致企业控制权变化包括三类：股权转让、增资扩股、合并并购。从并购支付方式上也有三种：现金支付、资产支付、股权支付。并购方式和支付方式综合考虑，就有9种并购实现的路径。

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