人民币持续贬值 提升铜融资成本

       瑞银证券最新研究报告指出，3月份以来，人民币的持续贬值和国内资金价格的下行，都显著提升了融资铜的成本，这很可能导致融资铜库存逐步流出。

       市场关于人民币升值的预期是带动融资铜兴起的关键因素，无论在程序、融资限制还是融资成本方面，融资铜相对于传统的银行信贷都存在一定的优势。

　　但人民币短期内走弱的趋势、国内信贷收紧以及银行对于传统行业更加谨慎等多重因素的作用下，信贷成本高企，这令铜融资面临的风险逐渐加大。

　　铜进口亏损已接近每吨4000元，中国是全球最大的铜消费国，在实体经济增速放缓的背景下，铜进口量仍在大量增加，尽管监管层此前已经出台政策限制铜融资活动，但铜融资的热度并未降温。

　　据国际铜研究组织研究，铜是中国重要的影子利率套利工具，中国企业进口铜并非为满足实体经济需求，而是为了融资套利。

　　2月以来，特别是进入3月份之后，人民币兑美元出现了显著的贬值，幅度接近3%，导致融资铜面临的风险不断增大，也增加了铜贸易商抛售融资铜的可能性。目前，保税区库存重新面临流出的压力，融资铜流出将给中国铜市场供给。

　　国内铜需求并不旺盛，我国精炼铜产量和进口量的增加并不意味着国内实体经济对铜的需求在强劲增长。

　　业内人士分析指出，在国内铜消费结构中，需求主要来自于家电、电力电网以及房地产行业，虽然保税区铜库存维持在高位，但国内实体消费需求并不支持如此大的进口量。

　　
　　据高盛集团估计，2010年以来，通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约810亿~1600亿美元，占了中国外汇短期（少于1年）借款的约31%。在这些交易中，黄金、铜和铁矿石是三种主要的融资商品。
　
 

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