2月新增人民币贷款644亿元 需求下降使得经济实体融资量价齐落

　　 2月新增人民币贷款6445亿元，逊于此前市场预期，贷款余额同比增长14.2%，较1月低0.1个百分点，降幅不大。自2013年6月以来，银行表内贷款的增速始终落在14.1%-14.3%区间内，相当平稳。但需求下降使得实体经济融资量价齐落。

　　2月新增社会融资规模9387亿元，测算余额同比17.1%，较上月低0.3个百分点，延续了2013年6月以来持续下行的趋势。社会融资规模统计范围更广，更能够反映实体经济融资量的变化。

　　将实体经济融资量和融资成本结合起来看，最近两个月数据层面一个非常重要的特征是量价齐落。这与2013年下半年融资量持续回落而加权融资成本小幅上升的表现明显不同。从简单的供求模型出发，去年下半年的情形也许意味着实体经济资金供应的收缩主导了量价走势，而近期，融资需求的回落可能开始发挥主导性作用。融资需求的回落与短期经济动能的走弱、高杠杆的房地产投资活动和基建投资活动的放缓等等是一致的，也基本上符合此前的预判。

　　考虑到驱动经济放缓的力量在未来几个月可能仍然存在，实体经济融资领域量价齐落的格局也将持续，流动性有望更趋宽松。

　　2月M2同比13.3%，小幅反弹0.1个百分点，但低于去年12月的13.6%；节日因素消退以后，M1同比6.9%，大幅反弹5.7个百分点，但仍然显著低于去年底的9.3%。货币增速的回落可能持续。
　　

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