2014年的增长目标定在7.5%，稳定增长是改革的前提。改革仍然是今年的主旋律，政府改革的决心不容置疑，国企改革、生态变革、贸易变革、安全主题等方面的问题将得到回应。
微观层面上，从上市公司陆续公布的业绩快报和年度业绩来看，依然不容乐观，需警惕个股业绩低于预期的风险，统计数据显示，截至2月28日，100%的中小板和95%的创业板公司已公布业绩或业绩预告，低于预期幅度超过5%的比例分别为62%和68%。从板块实际业绩增速与一致预期对比来看，中小板和创业板2013年的业绩快报增速为7.3%和13%，一方面低于前期的业绩预告结果，截至2月7日，中小板和创业板2013年业绩预告的均值增速是10.1%和14.7%；另一方面也明显低于市场一致预期，截至2月28日，中小板和创业板2013年业绩增速的一致预期分别为25%和32%。
近期我们观察到股市大跌和国债大涨的情况，一般代表市场预期经济将要步入衰退，微观调研也观察到开工局面不热的状况，之前公布的金融数据、采购经理人指数（PMI）、发电量等数据信号由于季节性原因和春节错位的效应较为模糊，近期市场对地产产业链担忧，也进一步引发对经济的担忧升温，但我们依旧提示要维持底线思维，但也不能过分依赖短期的维稳，我们已经多次提示旧模式的弊端，房价、通胀、环保的约束一直都在。
市场在负面逻辑的快速消化后，部分成长股估值回调幅度较大，在维稳预期和政策催化的条件下仍可能有短期喘息的机会，但我们依然以提示风险为主。目前市场已经逐渐进入“春季乱战”战役的尾声，风险未尽，不建议大幅参与急跌后的反弹，保持谨慎。
不容忽视的是地产产业链的风雨飘摇，资金敏感型行业信用风险暴露事件继续发酵可能引起风险溢价继续上行。从银行停贷、房价疲软，到钢贸商资金链断裂事件浮出水面、其他地区房价疲软现象发酵、浙江某进出口公司老板跑路等事件，再到“超日债”违约事件，信用风险担忧的逻辑继续强化，风险溢价继续上行。另外3500亿城投债3月可能迎接的兑付高峰，地方债问题也较为严峻。接近季末，季节性的流动性趋紧可能会使信用风险暴露显得更可怕。因此，3月份市场信用风险溢价上升是大概率事件。
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