大批投资者撤离造成茅台股票下跌

        贵州茅台在上交所挂牌上市后是个年销售额16亿元的酒厂,华丽转身为年营业收入265亿元的酒业龙头;股价也从31.39元的发行价,接连翻番后成为沪深两市第一高价股。去年，白酒业进入新一轮调整，贵州茅台也陷入了困境。

       上市以来,贵州茅台高增长的净利润、充沛的现金流、居高不下的销售毛利率成为其财报上的亮点。以净利润增速为例,2008年至2012年间,贵州茅台净利润分别增长34.22%、13.50%、17.13%、73.49%和51.86%。从毛利率上看,这5年间也都保持在90%以上,显示出公司极强的盈利能力。

       但同时，其股价一路震荡上行,似乎能穿越“熊”“牛”市场的循环。去年7月份,贵州茅台更是创出266.08元的历史新高,在跌跌不休的A股市场中惊艳了一把。

　　茅台酒品牌优势突出,尤其是特供酒、年份酒的名气更为响亮。从某种意义上讲,茅台已不单纯是酒,它更像是“高端大气上档次”的象征。

　　去年以来,受塑化剂事件爆发、高端白酒消费需求下滑等多重因素影响,白酒行业进入寒冬。数据显示,今年上半年白酒行业营收和利润增速同比分别下降18.2个、54.5个百分点,行业明显转弱。

　　从贵州茅台今年中报来看,上半年公司营收同比增长6.51%,净利润仅增长3.61%,而销售费用却大增96.71%。作为业绩“蓄水池”的预收账款仅有8.35亿元,较年初50.91亿元大幅下降了83.6%。

　　贵州茅台业绩增速下滑的是股价大幅缩水。年初以来,截至12月12日收盘,贵州茅台跌幅达34.74%,远远跑输同期的大盘指数。

　　“股价下跌的直接原因是大批机构投资者的撤离。在宏观经济增速放缓、白酒行业供大于求的影响下,政策面上的利空得到放大,投资者信心受到打击。”专家指出。同时，随着此前大批机构投资者的撤离,股票继续抛售的概率也偏小。

　　针对市场环境的改变,贵州茅台在产品结构和销售渠道等方面也在谋变。公司具有强大的品牌和规模优势,有着更为理性的估值和较高的分红收益率,仍不失为长期投资的良好标，随着调整效果的显现,高端白酒个股业绩有望在明年出现好转。

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