转向注册制关键于完善退市改革

　　11月15日公布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，其中，《决定》提出健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重。

　　联讯证券首席策略分析师曹卫东先生认为，《决定》仅指明改革方向，审核制转为注册制仍需一段时间，配套完善的退市制度是关键，具体操作细节和配套措施仍需证监会制定和完善，因此新股发行转向注册制不会立刻实行，仍需一段时间。

　　对于转向注册制的关键，曹卫东认为是完善的退市制度。他表示，注册制就是只要公司信批合格就可以通过交易所安排上市，证监会将专注市场监督者的角色，对于信批等指标不合格的公司坚决予以处罚，因此完善的退市制度将是新股注册发行制的重要组成部分。

　　对此，曹卫东建议新股发行转向注册制后可建立预备板制度，即通过信批合格的公司将进入预备板，该板算作主板的一部分，通过一定时间的观察期(例如一年)，若业绩等指标合格，将会自动转入主板，若不合格将退市，形成市场自然流动，把证监会整合的关节交还给市场。

　　但是，曹卫东先生认为从中长期来看，新股发行转向注册制将是资本市场重大利好，是对市场的进一步完善。因为批量发行将解决现存的新股“三高”现象，解决新股堰塞湖问题，改善市场供求关系和组成结构，而好的企业投资者会争先购买，而业绩差的企业将会被自然淘汰。

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