达晨：VC湘军“不熟不投” 不存后悔之说-2

圣农之后，达晨又自上而下系统化梳理农业项目。从上游种子、化肥、农机，中游的种植养殖，到下游的食品加工，看准了就敢赌，相继投资了江西煌上煌、湖南豫园生物、晨光生物科技、吉林天景食品等。达晨投资现代农业的产业链布局开始清晰起来。

之所以敢赌农业，绝非盲目为之，而是有一套大局观和判断力。

刘昼常说一句话，在中国做风投，不懂政策等于是瞎子。“达晨对农业的理解是基于国家方针，这几年经常看到三农问题。农业集散度高，而从分散走向集中，必定产生龙头企业，这就是达晨的契机。”

目前，达晨共投资了约十七八家农业企业。特别值得一说的，是今年达晨频频发力新疆，投资了宏邦节水、永成农机、康隆等3家农企。

刘昼今年多次飞往新疆考察。上月在乌鲁木齐与永成农机签约完的当天下午，他就立刻飞往伊犁考察另一项目，对新疆市场的急迫和信心可见一斑。

“一是政府政策引导，一是行业优势吸引。”他解释说，北上广深好公司越来越难找，反而二三线地区，比如新疆的新农业、矿产等会出现好项目。

今年中，达晨在新疆“找到了合适的人”，现已有个3人团队，按刘昼的话说，是“飞行模式”落地。除了农业，达晨在新疆“还跟了一两个文化传媒项目。”

事实上，加上新疆，达晨在全国已布点26个分公司、办事处，全力覆盖二三线地区，并在文化传媒、农业、消费品和节能环保四大投资主线之上，增加对医药信息、新材料等七大新兴产业的关注。这也符合刘昼对达晨的预期，“未来五年，走出北上广深。”

风控比重业内少见

1986年，刘昼大学毕业后被分配到湖南省木材公司，从事会计工作。几年后，进入湖南广电中心担任财务科长，后又进入湖南电广实业上市筹备小组，一直到1999年电广传媒成功上市。

多年的财务工作，使得他经常与银行打交道，熟悉银行运作。“除了贷款等主业，风控也是银行的重要体系，它能找到风险和利益的平衡点。”刘昼说，这些经历让他在达晨成立后，借鉴了银行的风控体系来做投资制衡。

在达晨内部的“4+1”的投委会中，风控至少占2席，“通常是3席”，风控地位不言而喻。

在刘昼看来，尽管达晨的风控比重在业内都属少见，比如深创投的投委会有十六七票，风控比重自然不高，还有一些合伙人制的外资创投，一二把手就能做决定，但“回过头看，达晨投资项目的高成功率，正是得益于严格的风控。”现在，达晨的项目通过率一般只有60%，即10个项目报上投委会来否定4个。

当然，拿捏风控的度绝对是门艺术。

“我们否定了一些案例，即便是错过了后来还不错的项目，很正常。”刘昼说，达晨的谨慎，能够帮助它在遭遇不景气时渡过难关，这是最重要的。“达晨有自己的逻辑，不存在后悔之说。”

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