上市的陷阱-2

无论如何，作为一个企业家，应该冷静，要明白市场永远是波动的，最应该做的就是把自己的实体业务做好，而不是跟着市场的波动而波动。对于企业而言，要用好这笔资金，需要一个长期的战略布局，而不是用于追求短期的经济利益。

　　武立东：很多企业就是因为对资本市场太了解了，才会出现不规范的操作，比如改变募集资金的投向、不对外披露关联交易、内部交易等，创业板上出现的这些问题与主板市场上的问题一样。我们说资本市场有一个“坏孩子效应”，就是以前往往发生在“国有类”上市公司的“大股东掏空上市公司”等滥用关联交易的行为也被“民营类”上市公司学去了，而发生在主板的种种舞弊行为，创业板也在学习，其中重要的一点就是改变募集资金的投向。

　　另外它还有一个“合法的违规”，那就是套现。这也是前面一直强调的企业经营者把企业看作是一个圈钱的项目而不是盛载着创业梦想的事业。项目运作完之后可以通过上市回收投资，而事业需要长期的坚守和经营。

　　而且，中国缺少长期投资者，现在更多的是风险投资。现行的体制也决定了企业往往把上市作为终点—从创业到运作到回收，回收的终点就是上市。这也说明了有吸引力的好的企业太少了。

　　董义：我们企业的募投项目是建立在科学的论证和可行性研究基础之上，是结合企业的市场竞争力、现有客户分布和竞争对手情况、国内外的市场预测和企业的未来发展战略规划等制定的，公司募集资金存放于董事会决定的专户集中管理，严格按照有关的管理制度规定和对资本市场的承诺使用募集资金。

　　增长的陷阱——助催上市后的“虚脱”

　　对于中国民营企业而言，上市进行直接融资，可以扩大企业生产规模、增强市场扩张的机会，实现做大做强的梦想。然而在发展冲动的背后，也有可能会因为上市后陡增的外界压力而丧失判断力，为了迎合市场的需求而偏离既定的发展轨道。这样，原本最看重成长性的创业板，反而成了 A股市场中的差孩子，业绩低于预期。是靠资本手段去增长还是靠创造自身的价值去增长？如何才能让上市真正成为推动企业成长的重要动力？

　　朱军红：企业肯定是想通过上市来推动自身做大、实现高速发展。跑得快，还是跑得慢，这就要看企业的领导者是激进型还是保守型，要看领导者对企业的把握能力、对团队的驾驭能力。如果具备了，上市后跑得快是好事；如果不具备，那就会给企业带来麻烦。

　　尤其像我们这样的轻资产公司，企业的发展更多来源于团队的能力，企业扩张没有人是不行的。如果团队跟不上，我就宁愿慢一些。当然不同行业不同性质的企业对扩张速度的把握是不一样的，但是对企业发展快慢了解最清晰的还是领导者，所以千万不要听别人的。

　　朱璘：对于高科技企业，上市确实很有帮助，因为这样的企业成长性很快，可以利用上市获取的丰厚资源去抓住很多市场机会或者并购。所以对国内那些轻资产公司而言，创业板的出现是很好的。

　　企业上市后有了钱。但是，钱多是一种责任，企业团队是否能承担这样的责任？企业一定要有这样的人，他们已经有经验知道如何去花这么一大笔钱。除非企业经营者本身很优秀，不然就一定要有开阔的胸怀，去接纳那些有很好素质的职业经理人，让他们帮你处理这样的事情。否则可能就会因为小公司心理，让你错失很多发展机会，或者浪费你的钱。

　　对于企业的成长，股民的期望与企业的实际发展永远是有差距的。企业不应该被市场所左右，市场泡沫大的时候，要收一收，市场不好的时候，反倒应该冲一冲，这些都应该是企业内部必须沟通了解的。

　　董义：我们企业上市的目的主要是根据企业现有的竞争优势，借助资本市场的力量，抓住中国汽车市场迅速发展给予我们做大做强的历史性发展战略机遇，从而成就我们成为世界一流企业的梦想。

　　我们也不是等募集了资金才发展，我们现在实施的募投项目厂房在2010年就开建了，设备订单也在上市前就开始签订，地方银行给了我们足够的信用贷款，他们看中的是我们未来的成长和发展空间。

　　上市后，成本构成、重要客户包括一些重大事项等，要定期公告，企业在阳光下参与市场竞争。成为公众公司对自身的管理能力提升提出了更高的要求，我们必须始终走在竞争对手前面，避免同质化竞争，以技术创新和可靠质量来保证我们的竞争优势，让客户买的产品物有所值，满足和超出其期望。因此，从另一个方面来说，上市将督促我们要持续保持领先的地位，比以往做得更好。

　　武立东：上市对企业意味着要让出企业的一部分所有权，以前纯粹是民营的或者家族控制，现在成了一个公众企业。上市是否是企业发展的最优捷径，这取决于企业的性质。有些企业资产的特殊性能为企业创造价值，但无法被市场认可。如果这部分特殊资产很高，上市的话企业就会折价，因为上市不包含这部分特殊资产，那企业就可能选择不上市。但是对那些资产通用性比较高的企业，上市会是比较好的选择。

　　其实，如果没有融资困难的约束，上市对于民营企业而言并不是一个必然的选择，可企业现在也没有其他太多的选择，去创业板上市至少解决了资金问题。

治理的陷阱——治理意识的缺失导致管理风险

　　今年 6月，中国社科院发布的《 2010年中国上市公司 100强公司治理评价》研究报告显示，沪深两市 2010年6月30日收盘市值百强企业在治理方面的平均得分 63.01分，勉强达到及格线。其中，信息披露和平等对待股东这两项指标的平均得分超过 70分，但在董、监事会责任方面，百强公司均未达到及格线，平均得分分别只有 57.3分和 51.8分。

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