光明食品并购海外四度铩羽 调整战术-1

　　3月21日，光明食品（集团）有限公司（下称“光明”）向外界证明，已退出对法国酸奶制造商优诺的竞购。后者将“绣球”抛给了国际化水平更高的美国食品巨头通用磨坊公司。

　 　成立于2006年8月的光明集团是国内最大的食品企业，也是国内第一家在海外施行大范围并购规划的食品企业。但纵观光明的海外并购进程却显得一路坎坷。 自2010年至今，光明已施行了对澳大利亚西斯尔公司、英国结合饼干、美国维生素批发连锁店健安喜和法国优诺4次并购，虽然标的不同，但光明无一斩获。

　　这一为难的理想难免使得外界对光明海外并购战略和操盘才能提出质疑。在国内某知名门户网站的专题调查中，有36.3%的人对光明海外并购持反对意见。一位察看人士称，目前光明并购海外企业的机遇还不成熟。

　　针对此类质疑，刚履新不久的光明集团公关部经理潘建军3月23日在承受《华夏时报》记者采访时回应称：“光明的国际化战略会坚持不懈地走下去。”

　　四度折戟

　　光明最早的一次海外并购失利还要追溯到2010年的1月。当光阴明与澳大利亚最大的原糖消费商西斯尔公司停止过接洽，拟以现金17.5亿澳元对其停止收买。

　　据预测，若收买胜利，光明将取得澳大利亚原糖产能的45%，光明糖业将由此步入全球糖业前三强。

　　光明当时以至暗示，假如西斯尔董事会坐下来商谈，光明还有可能进步报价。但遗憾的是，尔后光明却并没有兑现诺言，反而在最后关头将17.5亿澳元的原报价调低至17亿澳元。

　　而新加坡丰益国际集团乘机上位。去年7月5日，西斯尔公司宣布，曾经和丰益国际达成出卖协议，而该公司的收买价钱正是此前光明提出的17.5亿澳元。

　　在此次收买失利两个月后，光明曾经就收买英国结合饼干公司停止了最终的排他性会谈。

　　材料显现，英国结合饼干旗下包括麦维他饼干、佳发饼干等品牌，出让股权的是黑石集团和PAI基金两家PE公司，而收买金额高达31.6亿美圆。

　　一位国际食操行业剖析师以为，由于光明卷入过三聚氰胺奶粉的丑闻，收买这样一家具有62年历史的饼干公司，将有利于提升光明的国际名誉，有利于光明集团开辟海外市场。

　　但是在1个月后，结合饼干与光明的最终会谈决裂。有知情人士透露，这是由于光明“移情别恋”，在最终会谈期内已将留意力转向待售的美国健安喜身上。

　　在去年12月开端，光明展开了第三轮并购攻势，向美国健安喜公司提交了一份价值25亿至30亿美圆的收买报价。

　　健安喜是美国最大的保健营养品研发、消费和批发商，目前消费运营1000余种营养补充品、维生素、运动饮料和其他减肥食品，在全球有超越4800家批发门店。

　 　但是到2011年1月末，在与健安喜公司进入排他性会谈的最后关头，光明再一次选择了退出。光明集团总裁曹树民表示，没有谈成的缘由是健安喜准备上市， 基金公司要全部退出，而光明集团则希望控股，希望基金公司能留下来，以协助光明管理，由于中国企业到美国并购普通会遇到管理瓶颈。

　　而今，光明惨遭第四轮并购失利。但就在此前的一个月，光明仍是竞购舞台中的焦点。在今年2月3日的首轮非约束性报价上，光明对法国优诺100%股权估价到达了17.5亿欧元，这一报价比最终升级的通用磨坊要高出1亿欧元。

　　在此前，通用磨坊和优诺曾经在北美市场展开协作，并由于特许运营费的纠葛闹上过法庭。优诺希望收取4.5%的特许运营费，而通用磨坊则希望将此费用维持在1%的程度。在最终的竞购计划中，通用磨坊同意进步优诺的特许运营费，免除诉讼，而这一收益约为3000万欧元。

　　虽然光明仍有7000万欧元的出价优势，但优诺的大股东关怀的是找一家能在国际市场和新兴市场与其协作的同伴，最终还是选择了携手通用磨坊。

　　败在何处

　　“两年四败”是光明推行国际化并购战略的现状，而光明能否应以此为契机停止战略战术上的相关调整也被外界广为热议。

　　“光明的战略方向没有问题，需求调整的只是并购战术。”乳业品范畴资深参谋、正略钧策咨询公司合伙人崔自力向本报记者表示。

　 　“就拿收买优诺的案例来说，这是光明完成乳业范畴扩展的独一途径。由于随着国内消费市场的逐渐成熟，人们对乳业的中高端产品需求日盛，但是国内没有好的 奶源，做不出高端奶制品，这成为了限制光明等大型乳企继续开展的瓶颈。光明要破局，就必需向外扩张，丰厚产业链上下游，而海外收买是必经之路。”崔自力认 为。

　　“光明也非常分明本人想要什么。胜利收买西斯尔的糖业能够让光明成为国际糖业巨头。收买英国结合饼干，是由于光明方案大举拓展饼 干业务，但自身却缺乏成熟的中高端产品，而结合饼干恰恰能够为光明提供进入这一市场的基准品牌。而美国健安喜具有成熟的连锁渠道，这能够为光明进入北美市 场带来极大便利。”崔自力说。

　　在整体战略无误的前提下，光明的施行战略却让人大跌眼镜。“每个失败案例都暴显露光明的一块短板，而呈现出的问题汇合起来看其实反映出光明在‘走进来’战略下海外并购经历的匮乏，由于关键时辰的决策失误错失了几次到手的良机。”崔自力说。

　　就在收买结合饼干流产后，英国《金融时报》也撰文评价光明称：“光明集团迄今在并购方面表现拙劣，而且犹豫不决。”