中投公司增资五种方案已提交 业绩投资超11%-1

　　中投已提交了五种增资计划，其中一些计划曾经被直接否认，一些计划仍待全国“两会”后进一步讨论，因面临不同意见，中投增资前景不会好事多磨

　　成立三年半，中国投资有限义务公司(下称中投)终于满仓，将财政部原始注入的2000亿美圆资本金根本投放终了，目前正等候新资金的投入。

　　财政部原始注入中投2000亿美圆，除去子公司中央汇金投资有限公司(下称汇金公司)投放的近千亿美圆外，三年多时间，中投公司共投放了1000多亿美圆，剩余无几。

　　除活动性较强的少量投资，中投所投项目多为中长期，短期内并无内部腾挪空间来换取更多的资金投资新项目。中投公司树立起的专业投资团队，面临投资掣肘。

　　但是，中投的规划却并未中止，1月21日，中投在加拿大多伦多设立了首家境外代表处，去年11月，还在香港设立了全资子公司。今年1月15日，中投副总经理兼首席风险官汪建熙公开对媒体表示，中投公司的资金接近投完，已向政府部门申请希望增资。

　　据《财经》记者理解，中投已提交了五种增资计划，其中一些计划曾经被直接否认，一些计划仍待全国“两会”后进一步讨论，因面临不同意见，中投增资前景不会好事多磨。

　　五种增资计划

　　据悉，相关主管部门曾经收到中投递交的五种增资计划，但中投并未针对注资金额提出详细请求，可能会在主管部门给出进一步指示后，再由中投研讨注资金额数目上报。

　　知情人士透露，由于五种计划分别牵涉到各个部委，每个计划也各有优缺陷，意料将在今年全国“两会”之后才停止讨论。

　 　“大项目是做不了，但总能挪出点数做小项目。”一位接近中投的投资经理对《财经》记者描绘如今的工作氛围。该投资经理表示，扣除掉汇金方面的近千亿美圆 投资，中投的投资团队实践上仅有1000亿美圆出头的投资基金，曾经在去年底满仓，可能无力支持相似开创之初参股摩根士丹利、百仕通私募基金那样的大型项 目。

　　目前中投仍有超越10%的资金能够随时活动，足以支持小型项目的投资，目前中投就依托这些资金持续投资方案，“总是有点束手束脚。”他说。

　　在中投给出的五种计划中，已遭到否决的一项是中投发债。中投原设想仿照新加坡主权基金淡马锡控股公司的做法，以中投为发债主体，到境外发行债券筹资，市场人士以至一度兴奋臆想“中投债券”的问世。

　　据理解，中投在上报注资计划前，已向投资银行讯问过滚动发行短期债券的可能性，并且讯问能否可能将所持资产抵押给银行，获得新的投资资金。

　　但是上述计划在上报时即遭到否决。有关方面以为，中投的成立就是由于中国巨量外汇储藏遭到闲置，希望能积极运用；假如中投弃外储而到海外发债，与创建中投的目的有所违犯。

　 　另一种计划则是按照原有途径，由财政部发行债券，中投再向外管局买进外汇储藏。此计划维持现行体制，对中投的变动最小，但是存在的主要缺陷是，无法一次 性处理中投将来的增资问题，每次注资都必需重走一次程序，恳求全国人大常委会经过增资、财政部经过发行国债等，不能作为一种长期稳定的注资管道。

　　其他计划则触及央行的角色定位。一种变动较小的计划，是由外管局出资，作为“拜托人”，将外汇储藏资产拜托给中投操作，外管局相似于私募基金中的“有限合伙人(LP)”角色，而中投相似于“普通合伙人(GP)”角色，GP为LP管理资产。

　　此计划的优点在于，由外管局作为出资人，将来可取得稳定的增资来源；但是此计划也有难为之处。一旦外管局将资产拜托给中投，必然在收益率方面有所请求，届时中投管理资产的一局部收益可能需归于外储，和目前中投自管资产、收益完整呈如今公司财报的情形有所不同。

　　中投与外管局之间能否能对收益率达成双方称心的协议、收益率能否应该与大盘基准指数挂钩、收益应如何归属等，是此计划中待解的问题。从中投方面讲，此种计划亦是不太甘愿之选。

　　变动较大的计划，则是由外管局出资，直接入股中投，将来以大股东身份，视中投需求而渐次增资。

　 　一位理解中投的市场人士对《财经》记者指出，中国的主权财富基金创建之初，原本就存在由财政部主导或由央行主导的理论之争，后来决议由财政部发债注资 后，中投固然直接向国务院报告，但是和财政部的关系“近了一些”，例如目前中投董事会的三名执行董事中，有两位皆出身财政部。一旦央行入股中投，将来央行 也将增加在中投的话语权，原有股东一定愿意。

　　央行入股中投，还会面临外界关于央行存在外汇政策偏倚的批判。由于外汇储藏理论上是按照本国与各国的贸易情形而配置外储资产币别，但是中投的投资战略只看投资标的有无增值潜力，这可能让央行的外汇储藏产生偏离应有储藏的情形。

　 　同时，无论是中投或外管局的境外投资，都普遍遭到国际注目，例如中投过去着重战略资源类投资、外管局去年增持日本国债、韩国国债，都遭到外界普遍关注； 一旦央行入股，中投的投资会更显得敏感，外界可能将中投的战略视为央行的政策，中投在执行投资决策时恐将遭到更大牵制。

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