资本市场未来趋势被忽略 投资者纷纷质疑巴菲特判断

亿万富翁沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司深受投资者的钟爱，很多投资者都希望自己能够长期持有该公司的股票。过去四十年时间里，在巴菲特和自己长期被外界低估能力的助手——查理·芒格(Charlie Munger)的共同领导下，伯克希尔哈撒韦公司已经创造了改变很多人一生的财富。

即便已经取得了如此多的成功，但对于伯克希尔哈撒韦公司来说，其仍然是一家势头不减当年的企业。不过，对于未来可能影响资本市场现金流趋势的两大技术变革：自动驾驶汽车和可替代燃料来说，这家公司的态度似乎并不是太热心，这也引起部分分析人士好奇和担心。

据著名海外投资网站thewealthadvisor报道，投资者最大的担心是，认为巴菲特对这种具有破坏性力量的技术变革存在观念上的盲区。这可能会给伯克希尔哈撒韦公司的未来发展导向带来问题。

有人甚至认为，如果不重视自动驾驶汽车和可替代燃料，伯克希尔哈撒韦公司在未来就有可能会走向瓦解。

伯克希尔哈撒韦公司旗下最大的子公司之一就是汽车保险公司GEICO公司。在巴菲特致所有投资者的年度信中，这位投资大师曾透露，GEICO公司2016年的承保利润为4.62亿美元，占母公司——伯克希尔哈撒韦公司所有保险业务利润的22%。它的浮动资金——一个巨大的投资资金来源——在2016年年底时达到了171亿美元，占母公司资金总额的19%。

以下就是巴菲特在致所有投资者的信件中，关于GEICO公司竞争优势和业务增长的观点：GEICO公司的低成本创造了一个持久的护城河——让竞争对手们无法跨越。因此，该公司每年都要吞并一部分市场份额，并以占有行业规模12%份额的成绩结束了2016年的竞争。1995年，当伯克希尔哈撒韦公司收购GEICO公司时，这家公司业务规模只占有市场2.5%的份额。与此同时，该公司的员工数量也从最初的8575人增长到目前的3.6085万人。

2016年下半年，GEICO公司的业绩增长出现显著加速。期间，汽车保险行业的损失成本一直在以意想不到的速度增长，而一些竞争对手也失去了开发新客户的热情。然而，GEICO公司对利润挤压做出的反应就是加速其在新业务领域的努力。我们喜欢在太阳落山时晒草，因为知道它明天一定会再次升起。

然而，如果考虑到目前自动驾驶汽车的发展趋势，巴菲特关于太阳落山的比喻似乎就显得有些落伍了。

显然，自动驾驶汽车的发展很可能会给汽车保险的定价方式带来很大变化。GEICO公司目前拥有的规模能够帮助自己在汽车保险行业维持支配地位。但更低的事故发生率和更低的汽车保费，似乎注定会让汽车保险行业走向规模更小，利润更低的命运。而这种趋势势必也会压缩伯克希尔哈撒韦公司对这一行业的投资。

这就是投资者担心巴菲特错失良机的原因所在。

相关阅读：