靳海涛：今年中国VC/PE市场差强人意-2

在项目获取和投资过程中，应该坚持职业操守，反对哄抬价格，反对以提前借款的方式来锁定项目，反对过分的承诺来误导企业。

退出：积极开展PE二级市场

经济观察网：时下，在创投机构退出方面有何建议？

靳海涛：首先， IPO还是主通道，应该要坚持这个主通道，VC/PE才有生存和发展的空间。所以，作为这个行业的从业人员，应该和有关方面共同建设好良好的二级市场。

其次，当然也要积极地去拓展并购的退出渠道。并购和IPO不太一样，所以需要从业人员不断地去培养视野、培育资源，和培训自己的能力。在并购方面应该关注三个方面的机会：一，投资有可能并购到的已投企业或拟投企业的项目。我们看到很多这样的机会，但是由于没有并购基金，没有这样去做。所以现在我觉得基金当中也可以专门分为有的做直投，有的做并购；二，努力训练通过并购退出的机会；三，帮助已上市的公司去完成项目并购，上市公司的并购很有前途，当然目前审批速度还比较慢，目前PE对投资企业比较了解，帮助它们并购，也可以使你的并购的路更宽。

第三，要积极开展PE的二级市场。北京的金交所在今年上半年已经成立了一个PE二级市场联盟，这是中国第一个PE二级市场联盟。我也注意到了现在专做PE二级市场的基金也有了，虽然规模和数量还比较少，这个方面还是会有一个发展的机会。随着股东或者是LP的转换，投资项目的股东的意识很快会成长起来。 深圳也应该做PE二级市场这件事，这个也是一个退出的渠道，当然，也可能是另一些基金进入的机会。

第四，应该重视区域股权市场，当然这也是VC/PE退出，或者进入的地方。我们也期盼这些场外的交易市场能够不断地修改交易规则，能够吸引投资人，使他逐渐活跃起来，构成中国一个比较完善、多层次的资本市场，使投资、促进投资活动更加活跃。

第五，在退出方面也要讲究行业自律。VC/PE在IPO退出结构和退出方式把握上，应该兼顾投资人，已投资的企业和资本市场的利益，在二级市场上树立良好的名声和形象。也就是说，当投资的企业的股票的上市之后，建议不要马上采取大宗交易的办法马上退出，不要采取砸盘的方式退出。二级市场的人会对VC/PE有意见，这个意见有的可能是观念问题，有的可能是行为问题，所以VC/PE首先应该自律，把自身的行为做好。同时，还要加强与二级市场投资人的互动，在各个方面来支持二级市场的健康的发展，大的机构应该在条件合适的情况下管理正在投资的基金，来形成上下游的良性互动。

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