融资盘交易频率稍降

　　摘要：两市融资余额至上周五约为8804亿元。继续净流入约83亿元，融资盘增速继续下降，场外资金继续观望。融资盘交易频率稍降，回压积蓄能量。强势板块融资盘持续流入，通信设备与地产板块增量明显。大盘调整周期仍未充分，但人气尚存，结构性机会仍在，震荡盘整是近期主流。投资者仓位宜灵活配置，可继续参与通信板块与电子板块行情。

　　一、融资盘增速继续下降，场外资金继续观望

　　上周沪指跌1.36%，创业板跌0.6%。两市融资余额至上周五约为8804亿元。继续净流入约83亿元，增长近1%。与前两周净流入148亿元和88亿元比较，增速继续下降。上周沪市净流入46亿元，深市净流入约36亿元。上周一融资盘流入42亿元，周二为48亿元，周三、周四净流入速度减弱，分别为10 亿元和8亿元，周五转为净流出约25亿元。上升阶段中，融资盘在上半周流入速度往往较快，中段减缓，上周五多数是避险流出。

　　上周一本栏提到：“大盘进入强阻力位置，需要回压整固，逐步积蕴上行能量，投资者不宜过度追涨。管理层发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》对市场杠杆的进一步规范和限制，也是对慢牛行情的资金来源作固本清源式的梳理。在此背景下，大盘放量急攻并不现实，回压整固，徐图渐进，逐步蕴酿上行能量更适合当前的金融环境。”

　　从中国证券投资保护者基金的银证转账监控数据来看，六月份保证金为净流出状态，规模为1300亿元，7月前两周仍然是净流出430亿元，显示六月至今的反弹行情并未有明显的场外资金流入迹象，部份场内资金包括中小投资者选择的是解套减持，降低仓位的策略。场内和场外资金无法形成合力。

　　虽然如此，在上周市场震荡回压过程中，融资盘选择逆市加仓，对后市继续抱谨慎乐观态度。七月还剩下一周，融资盘净流入约295亿元，是继六月份净流入240亿元之后的连续第二个月净流入，属于今年首次，场内资金的风险偏好持续提升，板块轮动节奏明显，为八月份的震荡行情打下良好基础。

　　从过往数据看，如果回压整固后，大盘再度放量上行突破关键阻力位，流出去的资金在赚钱效应下再度回流，并进一步推动市场形成上升趋势。相反如果大盘反弹无力，重心再度下移，将引发场内资金又一轮降仓潮。但即便如此，五六月份形成的箱体低位将有极强支撑，箱体中位线以下也是场内博弈资金的又一轮重新加仓位置。2016监管层的基调之一是降杠杆，防风险，规范求稳为主，在此背景下，来回箱体震荡，重心缓慢上移将是今年大盘的运行主要特征。

　　二、融资盘攻击力度下降，回压积蓄能量

　　上周融资买入额为2609亿元，日均值为522亿元，较前周大幅下降22.8%，前周加仓力度开始下降，上周下降速度加剧。融资买入额与余额之比从前周7.8%下降到6%，融资买入额与两市成交金额的占比为9.8%，较前周的10.2%有所回落。上周市场震荡回压，两市成交金额缩小20%，融资盘整体攻击力度下降，热点尤存，融资盘仍保持一定的活跃性。

　　上周偿还额为2526亿元，日均值为505亿元，较上周大幅下降23.2%。偿还的降幅稍大于融资买入的降幅，融资盘总体以流入为主。显示人气仍在，激进型资金对后市不悲观，持仓待涨。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5135亿元，与融资余额8804亿元比较，周换手率约为59%，较上周77%大幅下降。上周本栏提到：“从过往数据看，连续高换手后，除非增量资金大举进入，否则大盘将有较强的整固需要。”上周换手率的回落，确认市场已进入修整阶段，从过往数据看，换手率冲高回落后，需要三到四周，再进入新的积蓄能量期。

　　与两市的成交金额26767亿元相比，融资交易占比为19.2%，较上周的20.1%有所下降。前周融资交易占比创下今年以来的新高，未见更多增量资金加盟，存量资金杠杆加仓支撑大盘活跃度。上周随着大盘回压，个股与板块的右侧机会减少，融资盘交易频率稍降。

　　上周五两市融券余额约为31亿元，较前周增加1亿元。

　　三、强势板块融资盘持续流入，通信设备与地产板块增量明显

　　上周板块融资盘净流入居前的是：传媒22.75亿元，有色22.18亿元，通信设备17.92亿元，地产16.69亿元，电子16.3亿元，酒10.09亿元，软件服务9.58亿元，医药中成8.33亿元，央企改革6.40亿元，煤炭5.88亿元，新能源光伏5.85亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是驰宏锌锗(11.360, -0.02, -0.18%)5.3亿元，中国铁建(8.960, -0.03, -0.33%)5.2亿元，万科5亿元，东旭光电5亿元，中信国安(27.630, -0.17, -0.61%)4.9亿元，隆基股份(15.880, -0.10, -0.63%)4.8亿元，成飞集成(41.790, -0.74, -1.74%) 3.7亿元，中国银行(3.320, 0.02, 0.61%)3.6亿元，中金黄金(13.990, -0.26, -1.82%)3.5亿元，包钢稀土(14.650, -0.06, -0.41%)3.5亿元，日海通讯(19.620, 0.48, 2.51%)3.5亿元，中国软件(30.480, 0.42, 1.40%)3.4亿元，中天科技(12.100, -0.12, -0.98%)3.4亿元。

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