民生银行遭超9亿元巨额融资买入后

中信证券(600030,股吧)席位的敏感性，加上高达9.1亿的融资金额，使得市场纷纷猜测，机构突然融资重仓民生银行(600016,股吧)的理由是什么？融资盘巨资杀入，预示着后市银行板块的崛起吗？实际上，今年1月，民生银行也获得了巨额融资盘买入……周二，民生银行少见地出现在龙虎榜上，上榜理由是当日融资买入数量达到该证券总交易量的50%以上。今日（5月25日）公布的两融数据显示，中信证券融资买入民生银行9.1亿元，占总成交额的48%；此外，中国银河证券和安信证券分别融资买入1095万元和914万元。

　　实际上，这样的场景似曾相识。早在今年1月20日，民生银行就因相同理由出现在龙虎榜。当时中信证券买入4.27亿元，占总成交的49.74%。中国银河证券和安信证券分别买入1520万元和285万元，位列买二和买五席位。

　　有投资人士猜测，在当前市场环境下，能如此大手笔融资买入民生银行，举牌和国家队的可能性最大。

通过上图可以看出，两次上榜时买入的成本区间十分接近，在8.5元／股上下。这与2014年年末至2015年年初，安邦保险举牌民生银行的成本区间（8.4-9.6元／股）也相差不多。

　　通过上图可以看出，两次上榜时买入的成本区间十分接近，在8.5元／股上下。这与2014年年末至2015年年初，安邦保险举牌民生银行的成本区间（8.4-9.6元／股）也相差不多。

　　不过，民生银行2016年一季度前十大流通股东中，安邦系（因和谐健康未在列除外）的持股比例并未发生变化，由此来看，安邦举牌的可能性较小。

　　反倒是证金公司在第一季度持股增加了4.67亿股，这似乎可以解释1月20日三个券商买入股份的去处。今年一季度，以证金公司为代表的“国家队”持有的金融股占其总仓位的37%。在细分金融业的子行业中，国家队持有的银行股最多。

　　本周二，其他银行股中，兴业银行(601166,股吧)获融资净买入4404万元，平安银行(000001,股吧)获融资净买入2594万元，农业银行(601288,股吧)获融资净买入1785万元；中国银行、北京银行(601169,股吧)则均被融资净偿还超过1000万元。由此可见融资客对民生银行较为青睐。

　　事实上，从5月份以来的数据看，民生银行也最受融资客青睐。5月份以来，沪深两市16只银行中，仅民生银行获融资净买入，且融资净买入金额高达15.13亿元；其他银行股则均出现融资净偿还，华夏银行(600015,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、平安银行等的融资净偿还金额相对较小，兴业银行的融资净偿还金额最大，超过4亿元，北京银行的融资净偿还金额也超过2亿元。

　　把时间再度拉长，今年以来，银行板块整体被融资净偿还136亿元，不过，民生银行仍然是最受融资客青睐，其获融资净买入金额逾12亿元。另外，建设银行同期也获融资净买入3.6亿元；其他个股则均出现融资净偿还。

　　有意思的是，今年以来，兴业银行的融资买入金额是所有银行股中最大的，达115亿元，但同时其被融资偿还金额更大，所以其融资净偿还金额仍高达31亿元，为所有银行股中最高，可见融资客之间也分歧严重。

　　那么，融资客为何如此青睐民生银行呢？来看下各大券商是怎么看的吧。

　　民生银行在管理层落定后改革有望提速，专业扁平的新治理架构有利于新时期以客户为中心提升服务质量，减少事业部与分行间的业务重叠/矛盾。“凤凰计划”下原业务模式转向已定，综合化平台呼之欲出，两小业务全新升级，但资产质量回暖仍需时间，业务调整与存量消化双管齐下。维持“买入”评级。

　　民生银行规模快速扩张，结构不断优化，不良生成率下降。随着2015年末公司新行长走马上任，公司的战略有望逐步厘清，“凤凰计划”的铺开和大事业部制改革的启动对公司带来的变化值得关注，维持“推荐”评级。

　　考虑到公司管理层换届基本到位，新管理层发力后劲充足，看好2016年业绩回升；公司信用卡业务分拆有望取得新进展；“凤凰计划”深入推进事业部改革；交易银行和机构金融业务转型成效明显。

　　与银行板块类似，非银金融板块5月份以来和今年以来也是总体上出现融资净偿还，但个别个股获融资客青睐。

　　5月份以来，非银金融板块中，绝大部分个股出现融资净偿还，净偿还金额合计超过42亿元；其中，仅山西证券(002500,股吧)、中国平安获融资净买入，两者的融资净买入金额均超过1亿元；海通证券(600837,股吧)、广发证券(000776,股吧)、光大证券(601788,股吧)等的融资净偿还金额则均接近3亿元。

　　今年以来，在非银金融板块中，则仅有西部证券(002673,股吧)获融资净买入，融资净买入金额近1亿元；中信证券融资净偿还金额最大，接近60亿元；中国平安融资净偿还金额超过46亿元。另外，中信证券则与上述银行板块中的兴业银行类似，在获融资客大量买入的同时也遭更大力度的偿还，融资客之间的博弈激烈。今年以来，中信证券与西部证券一样，融资买入金额均超过400亿元，远远大于其他非银金融板块的个股。

　　受融资盘抢筹影响，民生银行周三逆市涨逾2%，领涨银行股。

　　事实上，5月份以来，截至本周二，民生银行的融资净买入金额是沪深两市所有个股中最多的，但同期民生银行股价累计跌逾6%，在所有银行股中跌幅最大。

　　那么，融资盘巨资买入到底对股价上涨有无助推作用呢？证券时报·莲花财经（ID：lianhuacaijing）记者根据近几年的数据，分析了一下相关个股的股价，以供投资者参考。需要说明是，由于融资买入金额同时还有融资偿还金额对冲，所以本文按照两者之差即融资净买入金额的数据来分析。

　　中信证券在2014年12月的融资净买入金额高达162.8亿元，是A股历史上单月融资净买入金额最大个股。而在2014年11月，中信证券的月度融资净买入金额为22亿元，在全部个股中排行第三。

　　2014年底，券商股集体迎来牛市行情，中信证券起初在券商股中涨幅相对靠后，不过在2014年12月，其接过领涨大旗，当月涨幅接近翻倍。在中信证券股价大涨的同时，其当月融资净买入金额也暴增；但在下一个月，即2015年1月，中信证券的股价出现回调，大跌近两成，同时其当月融资净买入金额也降至46亿元。2015年2月份起，中信证券的股价反弹了三个月，再度创出历史新高后即一路大跌。

　　中国平安此前曾是融资客非常追捧的个股，有不少月份是当月融资净买入金额最大的个股。例如在2015年4月中国平安的融资净买入金额接近90亿元；而上个月即2015年3月，中国平安的融资净买入金额也高达62亿元。这两个月份，中国平安的融资净买入金额均是沪深两市个股中最多的。

　　股价方面，经过调整后，中国平安2015年3月出现反弹，当月涨逾一成；2015年4月继续涨逾一成，但5月份创出该轮行情新高后即开始一路下跌。

　　在中信证券与中国平安的例子中，两者的融资净买入金额暴增时均伴随着股价的大涨，且当时市场处于牛市氛围中。

　　金地集团(600383,股吧)与上述二者的情况有所不同，其融资盘暴增之时市场处于熊市氛围中。2016年1月，金地集团的融资净买入金额暴增，当月融资净买入金额接近28亿元，为当月沪深两市融资净买入金额最大的个股，且净买入金额远远多于排行第二的万达信息(300168,股吧)，后者净买入金额仅1亿元出头。

　　值得注意的是，2016年1月，大盘大幅下挫，沪指累计跌幅超过两成；而金地集团股价先跌后涨，当月股价逆市上涨近两成。金地集团当月成交金额178亿元，而融资净买入金额接近28亿元。从数据来分析，融资盘对其当月股价上涨应该有一定的推动作用。不过，其股价没能持续上涨，2016年2月、3月，跌幅分别为11.8%、18.63%；本周三（今日）股价一度创出调整新低。

　　总体来看，融资净买入金额暴增的个股常常伴随着个股股价的大涨。除了上述中信证券等，类似的情况还有很多。例如，鹏博士(600804,股吧)2013年5月融资净买入金额为沪深两市个股中最多，该股当月股价大涨逾四成；东方财富(300059,股吧)2015年10月的融资净买入金额也高达24亿元，当月股价也大涨近五成。但这些个股随后的走势却会出现分化，有的会大幅下跌，如金地集团，有的经过回调后仍能再度上行，如鹏博士。不过有时也有例外，比如中国中车(601766,股吧)2015年6月的融资净买入金额接近47亿元，是沪深两市当月融资净买入金额最大的个股，但当月其股价大幅下跌，随后几个月也继续下跌。

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