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新三板政策融资能力或下降

2016年05月11日 08:31    网站管理员007

上周,新三板挂牌企业突破7000家,离年初市场预测的1万家又近了一步,然而市场反应仍较为平淡。一家总部位于北京的券商新三板负责人表示,如今挂牌企业数量已没有什么实际意义。对于当前的新三板市场,融资能力和估值是其最关注的问题。在他看来,新三板融资能力在下降,准创新层的企业估值过高,但基础层出现估值洼地。东方财富(20.370, 0.07, 0.34%)Choice数据显示,每周新增融资预案规模自2月初冲高后迅速回落,但从融资实施完成情况来看,数据基本稳定。

 

  安信证券报告显示,新三板定增速度并未放缓。除2月份受春节因素影响外,3月份定增实施数量创下历史新高。单月定增实施超300次、单月实际募集资金100亿以上已成常态。

 

  不过,上述负责人表示,不能单纯从数据上看问题,因为定增发布及实施都有一定的时间周期。据他观察,一是由于准创新层企业的估值提升,定增的谈判时间拉长,这就造成融资效率下降。二是新三板投资产品受市场环境影响,募集能力在下降,有些机构已经回到去年分层方案征求意见稿发布之前的状态。三是可投资资金大幅减少,这主要是因为前两年新三板市场受机构追捧,产品前期投资比重大,造成后期资金减少。

 

  新三板投资机会逐渐向未来的基础层企业转移。对于即将实施的分层来说,大量的企业会被划分到基础层,这其中,又以协议转让的企业为主。上述安信报告显示,以5月3日为准,市盈率数据采用2015年年报计,由于新三板公司2015年整体利润增长,整体市盈率从32.42下降至22.94。做市转让估值为31.55倍,协议转让估值为18.25倍。从数据上看,协议转让估值低于20倍,也就意味着未来基础层企业的估值都不会太高。

 

  联讯新三板首席研究官付立春表示,随着分层落地时间的临近,准创新层企业受到资金面的关注越来越高,其估值水平也会水涨船高。作为研究机构,这类企业价值挖掘空间相对有限,而大量的基础层企业价值挖掘机会更多。一家北京的投资机构也向记者表示,由于基础层企业一直少人问津,估值较低,企业的质地和经营能力较不错的企业将再次受到关注,这也是在分层出台之前的一种观点逆转。“资本总是在不断寻找价值洼地。”该机构人士说。

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