布局资本市场 从融资转向投资

PE、并购、二级市场全面开花，全面向资本市场布局，平安信托正大步疾行在转型的路上。“从战略上来讲，我们从资金走向资本，从融资走向投资的路径是正确的。”在近日的2015年年报发布会上，平安信托总经理冷培栋表示，今年，将会加大PE、并购重组、同业等资本市场业务推进力度。

在布局资本市场的同时，平安信托也在打造自身的业务生态。冷培栋介绍，继去年“私募赢+”之后，该公司4月28日推出了专注于资本市场重组并购业务的“并购赢+”平台。此外，对于传统的房地产、政信和通道等业务，该公司也在谋求业务创新。

从去年开始，平安信托在轻资产模式的指引下，确立了从资金提供者转变为资产管理者的转型方向，并确定了零售、对公、同业、PE四大重点业务方向，并全面布局资本市场。

2015年年报显示，截至去年底，平安信托PE投资存量规模397亿元，同比增长32%，其主导投资的蓝光集团、绿地控股等成功登陆A股。此外，还成立了首只海外募资的主动管理型合格境外有限合伙人(QFLP)基金，总规模5亿美元。同年，平安信托主导推出首只市场化的医疗健康行业专项投资基金，规模为37亿元。

“PE是逆周期的，经济好的时候，可能机会不多，但经济下行时，往往可能是PE投资的机会。”冷培栋说，从去年开始，平安信托制定了一个五年规划，希望成为业内最强最领先的信托公司，PE就会成为其领先于同业的重要亮点。今年一季度，已基本完成全年任务的三分之二。

包括PE业务在内，平安信托在资本市场的布局也覆盖到对公、同业等板块。在对公方面，平安信托提出的对公业务“出门七件事”中，除了信托贷款、资产管理，其余的公募承销、定向增发、兼并收购等均与资本市场有关。

在定增、并购市场，冷培栋认为，随着供给侧改革的推进，会出现资产、资源的重新分配，从而会产生一些并购、重组的机会，因此今年将会把并购、重组作为重要方向之一。在一级半市场，定增也会产生一些机会，今年也会推动并鼓励业务团队主动寻找市场机会。

不同于PE、对公业务，平安信托的同业业务，很大程度面向二级市场，并在去年推出了“私募赢+”平台，为私募提供资金募集、系统运营、前台交易、估值核算等综合服务。截至去年底，该平台共服务不同类型的私募机构100余家，资产管理总规模超过400亿元。

而值得注意的是，去年6月开始的股灾，让资本市场遭受重大打击，导致私募类产品销售困难。

“短期内，今年整个资本市场确实存在压力，但是我们相信伴随着新的政策出台，如果股市恢复的话，私募业务还是具备生命力。”冷培栋说，考虑到整个业务的可持续发展，和客户多样化产品的配置需求，平安信托将持续推动这一业务，并加强自身的主动管理能力，打造私募投顾和主动管理双轮驱动的业务能力。

在全面布局资本市场的同时，平台式的运作思路，成为平安信托从资金向资本、从融资到投资转型的路径选择。

去年推出的“私募赢+”平台，尽管遭遇了二级市场猛烈波动，但仍然让平安信托尝到了甜头。在实现了客户多元化资产配置需求的同时，还让平安信托此类业务实现了长足发展。

“‘私募赢+’过去达到了两个目的：是这个平台搭建后，引进了100多家私募机构，为投资者进行了多项的选择，在这个过程中优中选优，走是精品超市的方向;第二个，‘私募赢+’孵化了一些不错的私募机构，他们由小变大，我们慢慢的把它做大，并且越做越大。”冷培栋说。

而平安信托拥有的客户群体，已为其上述业务奠定了基础。年报显示，截至去年底，其零售业务规模达到2995亿元，高净值个人客户突破6万人。其中，活跃高净值客户数达3.7万人，较年初增长24.3%。

如今，继“私募赢+”之后，这一业务模式，也将被复制到重组、并购业务上。据冷培栋介绍，4月28日公司推出了业内首个专注于资本市场重组并购业务的“并购赢+”平台。该平台依托平安集团的品牌及综合金融实力、专业的团队实力、差异化的资金募集渠道，着力打造定向增发和并购基金两个产品系列。

与大多数PE投资不同，平安信托在此方面有明确的构想。冷培栋说，平安信托将围绕“医、食、住、行、玩”，重点侧重大健康、大医疗、大消费、高端制造等领域，借助平安集团综合金融的优势，吸引优质企业合作，聚焦于大项目、大基金，打造PE业务生态圈。

“平安集团的PE生态圈，是围绕着‘医、食、住、行’，在集团的这个大方向上，平安信托的PE生态圈，也是基本沿着这个走。”冷培栋说，该公司去年成立的医疗健康行业专项投资基金，将打造自身在该领域的品牌，并建立专业投资团队。

“房地产、政信和通道这三大业务，是信托业务的老三样，但我们希望能‘老树开新花’。”冷培栋说，对房地产、基建、政信业务，将加大市场细分，借助城市产业基金、城市改造基金参与，也是信托公司可以进行的业务方向之一。

有统计数据显示，目前房地产整体利润率已经从10.3%，下降到9.4%。与此同时，房地产行业的结构也在分化，部分二三线城市仍在艰难地去库存。

“房地产行业还有一定前景，但未来也会进入一个并购整合的时代。随着国家政策的调控，对于一些大的房地产公司可能会有利一些，中小房地产公司可能会感觉到市场的挤压，这可能就会给我们一些提供服务的机会。”冷培栋说，在和房地产企业合作时，也会进行结构性安排，对不同的房地产公司、不同的房地产公司在不同区域的布局和不同的产品，会有一定取舍，然后选择合作方式。除了资本市场，冷培栋认为，资产证券化、国企混改、海外资产配置、新兴产业等方面，也存在较大市场机会。通过直接融资，通过政信业务或结构性设计以后能够盘活。此外，未来两三年，银行业暴露的不良资产也不容小觑，对信托业也是一个机会。在新兴产业方面，信托可以通过产业基金，或母基金、子基金等方式，在一定程度上与政府合作，实现对实体企业进行支持。

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