3月社会融资规模大超预期

经历过1月份的暴涨和2月份的急剧萎缩，中国3月新增信贷再度飙升，社会融资规模高达2.34万亿元，远远超过此前市场预期。

中国3月社会融资规模2.34万亿元，预期1.4万亿元，前值7802亿元。中国3月新增人民币贷款1.37万亿元，预期1.1万亿元，前值7266亿元。中国3月M2货币供应同比13.4%，预期13.5%，前值13.3%。

社会融资规模相较上月有1.56万亿的增幅，主要因素在于：1，企业债券净融资大幅度回升，2，新增人民币信贷上扬，3，未贴现的银行承兑汇票回到正值。

以下是华尔街见闻根据一季度数据和1、2月数据相减得出的3月数据情况，与实际数值有差距，但是能看出趋势。民生证券分析师李奇霖提到，表内、表外、直接融资全线回升。表内信贷回升因稳增长和房地产销售改善；表外回升因此前债市收益率下降太快，因规模考核，金融机构负债端成本刚性，再加上融资需求恢复，金融机构对非标配置意愿上升。

他认为，债市收益率持续下行，企业发债意愿上升，推动企业债净融资，但考虑到目前信用风险释放，企业债取消发行增多，后续或有所回落。至于新增人民币贷款1.37万亿，其提到，增速较高的仍然是企业和居民中长期贷款，居民中长期3月新增4397亿，企业中长期新增5078亿。

企业中长期贷款高增长因3月底因专项建设基金项目集中配套贷款，加上各类过去两年储备的大项目集中上马，公共部门加杠杆，基建稳增长托底的趋势仍在延续；居民中长期贷款高增长与房地产销售改善直接正相关，反映居民部门加杠杆，房地产去库存延续；当然，房地产销售回暖也直接带动开发商加紧开工进度，带到融资需求回升，对企业部门信贷高增长亦有贡献。

以下是央行发布的3月社会融资规模存量统计数据报告：初步统计，2016年3月末社会融资规模存量为144.75万亿元，同比增长13.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为97.42万亿元，同比增长14.5%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.78万亿元，同比下降20.2%；委托贷款余额为11.56万亿元，同比增长19.6%；信托贷款余额为5.61万亿元，同比增长4.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为5.63万亿元，同比下降19%；企业债券余额为15.89万亿元，同比增长30.6%；非金融企业境内股票余额为4.81万亿元，同比增长22.2%。

从结构看，2016年3月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.3%，同比高0.7个百分点；对实体经济发放的外币贷款余额占比1.9%，同比低0.8个百分点；委托贷款余额占比8.0%，同比高0.4个百分点；信托贷款余额占比3.9%，同比低0.3个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比3.9%，同比低1.5个百分点；企业债券余额占比11.0%，同比高1.5个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.3%，同比高0.2个百分点。

下为一季度金融数据报告：初步统计，2016年一季度社会融资规模增量为6.59万亿元，比去年同期多1.93万亿元。其中，一季度对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿元，同比多增1.06万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2290亿元，同比少增2351亿元；委托贷款增加5485亿元，同比多增2243亿元；信托贷款增加1593亿元，同比多增1580亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2205亿元，同比少增2649亿元；企业债券净融资1.24万亿元，同比多8427亿元；非金融企业境内股票融资2840亿元，同比多1132亿元。2016年3月份社会融资规模增量为2.34万亿元，分别比上月和去年同期多1.51万亿元和1.09万亿元。

从结构看，一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的70.8%，同比低6.7个百分点；对实体经济发放的外币贷款占比-3.5%，同比低3.6个百分点；委托贷款占比8.3%，同比高1.3个百分点；信托贷款占比2.4%，同比高2.4个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比-3.3%，同比低4.3个百分点；企业债券占比18.8%，同比高10.4个百分点；非金融企业境内股票融资占比4.3%，同比高0.6个百分点。

一、广义货币增长13.4%，狭义货币增长22.1%。3月末，广义货币(M2)余额144.62万亿元,同比增长13.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.1个和1.8个百分点；狭义货币(M1)余额41.16万亿元,同比增长22.1%，增速分别比上月末和去年同期高4.7个和19.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.47万亿元,同比增长4.4%。一季度净投放现金1435亿元。

二、一季度人民币贷款增加4.61万亿元，外币贷款减少216亿美元。3月末，本外币贷款余额103.79万亿元，同比增长13.4%。月末人民币贷款余额98.56万亿元，同比增长14.7%，增速与上月末持平，比去年同期高0.7个百分点。一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9301亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加1470亿元，中长期贷款增加1.10万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加3.42万亿元，其中，短期贷款增加8728亿元，中长期贷款增加2.07万亿元，票据融资增加3654亿元；非银行业金融机构贷款减少660亿元。3月，人民币贷款增加1.37万亿元，同比多增1883亿元。

3月末，外币贷款余额8088亿美元，同比下降11.6%。一季度外币贷款减少216亿美元，同比少增557亿美元。3月，外币贷款减少80亿美元，同比少增188亿美元。

三、一季度人民币存款增加5.41万亿元，外币存款增加386亿美元。3月末，本外币存款余额145.42万亿元，同比增长12.6%。月末人民币存款余额141.12万亿元，同比增长13.0%，增速比上月末低0.3个百分点，比去年同期高2.9个百分点。一季度人民币存款增加5.41万亿元，同比多增1.26万亿元。其中，住户存款增加3.47万亿元，非金融企业存款增加1.56万亿元，财政性存款增加1690亿元，非银行业金融机构存款减少3631亿元。3月，人民币存款增加2.52万亿元，同比少增448亿元。

3月末，外币存款余额6660亿美元，同比下降4.0%。一季度外币存款增加386亿美元，同比少增449亿美元。3月，外币存款增加107亿美元，同比少增89亿美元。

四、3月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.09%，质押式债券回购月加权平均利率为2.10%。一季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交180.91万亿元，日均成交2.97万亿元，日均成交比去年同期增长103.9%。其中，同业拆借、现券和质押式回购日均成交分别同比增长115.4%、108.2%和100.0%。

3月同业拆借加权平均利率为2.09%，与上月持平，比去年同期低1.6个百分点；质押式回购加权平均利率为2.10%，与上月持平，比去年同期低1.51个百分点。

五、国家外汇储备余额3.21万亿美元。3月末，国家外汇储备余额为3.21万亿美元。3月末，人民币汇率为1美元兑6.4612元人民币。

六、一季度跨境贸易人民币结算业务发生1.34万亿元，直接投资人民币结算业务发生6176亿元。2016年一季度，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生11369亿元、2075亿元、2610亿元、3566亿元。

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