博时基金：重视主题 步步为营

展望2016年，需要牢记趋势是由产业周期决定；美元加息、地产政策对改革预期的影响、对系统性风险的麻木和新兴产业过气是不可不查的风险点。

美元汇率是海外分析的牛鼻子，预计因联储政策隐形挂钩金融市场，发达国家增长同步性提高，美元大周期向上，但2016年向上过程不会太流畅。

国内，2016年是产业政策大年。五中全会将创新推向前沿，指明产业政策出台方向。国企、财税和金融改革提法变化小但推进速度加快，注册制是2016金融改革的重头戏，预计市场在两到三年完成向注册制的过渡。过剩产能清理是2016年宏观经济政策的重中之重，其次是地产去库存。

2016年，管理层对股市功能的完善与对金融市场风险的权衡，比资金面、投资者情绪更为重要。监管调节和沟通会更加主动，并与市场情绪互通更加紧密，将可能导致节奏加快并缩小A股振幅。2016年资金对行情的支撑稍弱，同时“资产荒”也不足以支持资金流向A股。

　　2016年要清醒认识成长与周期的差异，清醒认识新兴行业的分化，清醒认识平常心的重要性。2016年，配置讲求“正战：步步为营”。策略上全年建议小幅超配股票，标配债券。行业选择要重视主题淡化价格趋势。

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