摩根士丹利华鑫基金：三条主线寻找投资机会

2016年，中国宏观经济仍将承受较大下行压力， 中国正处于经济增速换档期，旧的产能尚未能出清，工业增长和固定资产投资或延续下行趋势。

在新的经济增长模式尚未完全确立之时，货币政策仍将维持宽松的格局，但其刺激经济的边际效用或将减弱。此种情况下，财政政策及改革措施将对经济企稳发挥重要作用，资本市场将在经济转型过程中扮演更加重要的角色。

在实体经济投资回报率下降和货币政策持续宽松的背景下，“资产荒”的情形将会延续，权益类资产对资金将会有更强烈的吸引力，海内外的增量资金有望持续进入A股市场。为了避免对市场产生较大冲击，“注册制”将可能在监管层的窗口指导下循序渐进推行。

2016年建议沿以下三条主线寻找投资机会：1)以新能源、高端装备、新材料、新模式为代表的创新行业；2)以“文、教、体、卫”为代表的消费服务性行业；3)以供给侧改革、国企改革、一带一路为代表的改革板块。风险方面，注意中国经济复苏进程，注册制推进程度，以及美联储加息力度与节奏。

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