投资者风险偏好下降

中国政府在努力去杠杆的同时要推动中国经济从制造业主导向服务业主导转型。

经济学家和分析师认为这一转变或为2016年中国经济前景带来五大风险：美联储加息会为中国带来资本外流和货币贬值两大难题；汇率变化会削弱中国企业美元债务的偿付能力；房地产去库存如果拉锯时间过长会拖累工业和投资；企业利润下降，债务违约事件频发，恐会令银行不良贷款进一步承压；多家分析机构下调了中国2016年的GDP增速。

在未来一段时间内，我国经济仍处在消化存量、改善结构的阶段，经济疲弱已成定局。近期10年期国债和国开债分别触及2.7%和3.0%的低位，之后有小幅反弹，整体仍是下行。

在基本面、政策面和资金面没有出现大变化的前提下，在市场投资者风险偏好不断下降的带动下，大量资金会继续涌入债券市场。“钱多资产荒”的格局会长期存在。利率债作为风险极低且流动性好的资产将会长期受到青睐。

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