新三板定增升温：PE完胜融资争夺战

　　根据证监会官方微博公布的一组数据，自挂牌以来截至今年一季度，新三板现有挂牌公司累计发行股票146次，融资总额38.87亿元。其中，去年全年共完成60次股票发行，累计融资10.02亿元;今年一季度完成35次股票发行，融资金额为6.01亿元。

  　  而今年年中，这组数据轻松被刷新。今年7月，新三板挂牌公司股票发行合计321次，融资金额累计达到了144亿元，包括269次已挂牌公司股票发行和52次挂牌同时股票发行。

 　   从市场总量数据来看，截至7月底，新三板挂牌企业数为3052家，这意味着，7月份，有接近总数十分之一的挂牌企业通过新三板定增，实现了融资。

 　   事实上，新三板已经从市场概念晋升为中国资本市场重要选手，新三板市场交易功能与融资功能不断强化，多种市场化融资方式不断刷新人们的眼球。

    　分析观点认为，新三板定增融资具有A股无法比拟的优越性：新三板定向增发对象限额是35人，远高于A股的10人;新三板定增一般没有锁定期，而 A股通常需锁定1年;新三板定增价格更为灵活，可由买卖双方商定;除此之外，新三板定增随用随发，不需要审核。

   　 新三板融资功能也不断增强。全国中小企业股份转让系统日前发布的数据也显示，2015年9月份，新三板挂牌企业完成股票发行287次，发行金额116.96亿元，包括267次已挂牌公司股票发行和20次挂牌同时股票发行。

   　 融资未能“普惠”挂牌企业

   　 在日渐升温的新三板定增融资市场，也呈现“二八定律”，即少量挂牌企业包揽了定增融资额的“大头”，其中以PE//VC为主。

 　   8月3日，九鼎投资发布公告拟以20元/股的价格定增100亿元;9月9日晚间，中科招商启动了新一轮定增，拟以27元/股的价格定增300亿元;9月28日，挂牌时间不足一周的联创永宣实行天价定增方案，拟以350元/股的价格融资14亿元。

 　   有人欢喜有人愁。在PE/VC定增火热同时，不少新三板上的行业龙头却面临着定增延期，融资额较少的状况。

  　  统计数据显示，自6月30日以来，帝测科技、百川锁业、信诺达三家新三板公司股票发行失败。另外，汉能碳、点米科技、中港股份、玻尔科技等4家公司定增预案未能获得股东大会审议通过。

  　  除此之外，大批公司股票延期认购的现象也不断涌现，延长日期大多从几天到十几天不等。

 　  新三板挂牌企业的市值和估值情况亦是如此。截至10月16日，新三板挂牌企业数量已达3697家，总市值约1.5万亿元，平均市盈率约40倍。而九鼎投资、中科招商、天星资本、硅谷天堂、同创伟业、联创永宣这6家PE/VC估值近1900亿元。中科招商市盈率接近60倍，九鼎投资高达190倍。

   　 三板汇投资公司董事长李浩曾提醒：从表面看，新三板挂牌企业最缺的是资金，但缺钱只是表面现象，新三板挂牌企业最缺少的其实是归属感，缺少安全感，缺少对未来的把握能力和预知能力”。

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