投中年会PE/VC关键词:股市 VIE 新三板

　　由投中集团主办的“2015全球LP-GP交易博览会(2015 Global LP-GP EXPO)”9 月24日在深圳举行。多名全国知名私募股权机构参与会议并展开讨论。

　　创投市场在今年和上半年遇到截然不同两种环境：从“大众创新、万众创业”到媒体广泛报道的资本寒冬。

　    当前来看，创投市场面临的环境更为复杂，一二级市场联动加强。在市场普遍低迷时，PE/VC机构业内人士真正关心的关键词有哪些?他们各自有哪些观点和策略?

 　   深创投董事长倪泽望表示，前期二级市场的股灾对于创业投资行业的影响体现在三方面：首先，股灾导致IPO暂停，VC/PE退出渠道收窄;股价下跌，上市公司增发困难，导致并购退出渠道收窄。其次，创投机构持有的上市公司市值大幅缩水。VC/PE机构主要退出渠道中小板和创业板是本轮“股灾”重灾区，机构持有未解禁未变现的上市公司市值大幅缩水;第三，社会投资人信心不足，影响创投的募资。股市下跌，市场和社会环境不利于包括注册制发行在内的重大资本市场改革的快速推进，投资人对资本市场改革红利释放预期延后。投资人财富逐渐减少，对风险更加敏感，降低对创投等风险资产的投入能力和意愿。2015年8月，募集完成的创投基金规模仅为43.28亿美元，基金募集数额双双回落。

   　达晨创投董事长肖冰认为，股票市场的波动和IPO制度对PE/VC机构有一定影响，特别是在熊市阶段暂停IPO。以达晨自身成长为例。回顾十五年投资经历，2006年以前投资的基金回报率接近30倍。08年世界金融危机，达晨加大了投资。适逢2009年推出创业板，08年的投资获得回报。2012、2013年IPO制度暂停，时间长达18个月，同时伴随着熊市行情。这段时间内，达晨依然坚持投资。同样，现在市场面临着2013年同样的境遇。基于以往的经验，肖冰表示，达晨依然坚持投资。他认为，每一次的调整都会获得长足进步。

   　澳银资本董事长熊钢表示，现在是市场重要的摆动期，市场、政策、方向都很混乱。但他认为，二级市场动荡只是短期表现。长时间看，系统将逐步归于平静。等到证券市场平稳后，加上实体经济增速可以保障，VC的投资收益将慢慢步入正常轨道。

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