以太李嗣：创业者早期融资5个姿势
早期融资是创业者与投资人的一场博弈。企业估值对创业者很重要，它决定了创业者在换取投资时需要交给投资者的股权。正确估值后，创业者要学会通过融资协议最大化保护自己。 在快法务创业公开课第 12 期《创业企业如何正确估值及融资》沙龙上，以太资本投资总监李嗣分享了自己站在投资人角度对创业者早期融资的建议。 融多少钱，稀释多少股份，是早期公司融资的最简单模式。创业在在进入二级市场前，其实都不用太在意自己的早期估值，更重要的是最快速拿到合适的钱。国内，能在天使融资时拿到 1 到 2 千万人民币的案例几乎凤毛麟角，更多创业公司拿到小几百万到上千万人民币之间。常规的 A 轮在 500 万美金上下。 此时，创始人股份出让比例一般在 10%～20%。投资人一般希望创始人出让股份超过 10% 以上，一般来说 15% 的股权比例是比较普遍的。出让到 25% 以上，则会影响到未来融资。 天使、A 轮和小 B 轮之前，公司才有一两年的历史，特别科学的数字指标和财务手段还不健全，一般到后期较为成熟的融资阶段时，投资人才会非常看重公司的财务报表，包括资产负债表、现金流量表、利润表。 投资人会用几个维度考量你的数据，比如跟你自己比的增长，半年时间内是否出现高速增长。跟同行竞争对手比，业绩情况如何。 去年资本市场比较疯狂，在 A 轮或者 pre A 轮时，很多创业者几乎没什么产品就能拿到钱，但今年的市场环境没有去年好，投资人变得谨慎，业绩变得非常重要。 不同的时间融资会影响到资本估值。创业者主要考虑 3 个时间维度。 1. 行业周期是否处于高速发展期，竞争格局是否还有很大空间? 目前团购、电商创业的市场机会已经不多，创业者很难高速成长。而企业服务，B2B 都是被投资人高度关注的领域。行业周期错过就不会再回来。 2. 企业周期，是否在企业自身高速发展的时候融资? 比如体育项目适合在暑假期间融资，这段时间国际体育赛事比较多，用户表现好。 夏天是 O2O 冷链的好时节，创业者的数据会比冬季好，而到了冬季则可以扩充品类，拓展业务。 3 .资本周期。 资本周期是一个客观的因素。比如去年资本周期非常疯狂。团队、方向和发展不相上下的创业公司，去年拿到的钱会比今年多。反观，拿到钱的数量不同，有时并不代表 2 家创业公司真的相差很多。所以，踩对融资时间点非常重要。 |
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