互联网投资霜降：股市击穿一级市场

　　“美国市场大幅下挫之前的那个周末，我在纽约。所有的基金经理都已经在谈论资产的重新配置，重新谈到现金为王，每个人都在尽可能地回收现金，保证手里有一定的流动性。现在大家都不敢去试探资本风险。”在全球资本市场经历8月24日的“黑色星期一”后，BAI创始合伙人龙宇向财新记者谈到他在美国的感受。

    　上一次，美国市场出现类似的情况，还是2008年金融危机之前。龙宇称，当时国际投资公司立刻收缩非核心市场的布局，都退出去了，不投资，包括撤出对新兴基金的支持。

    　类似的情况似乎正在中国发生。“地震”首先从二级市场开始。8月21日和24日，A股市场连续两个交易日暴跌，尤其是8月24日(星期一)，全球市场集体被传染，欧美股市、汇市、黄金、大宗商品交易、期货等市场全线快速大幅下跌。8月24日晚美股开盘，阿里股价突然暴跌13%至每股58美元，后止跌回升，至8月25日凌晨收报66.33美元。当日176只中概股中仅5只上涨，其余均暴跌，18只中概股跌幅超过10%。8月25日，中国央行祭出“双降”，随后又放出养老金入市、鼓励上市企业并购重组等利好消息，A股在犹豫中企稳，持续震荡。港股则开始出现交易量萎缩的征兆。

    　恐慌情绪迅速蔓延到国内一级创投市场。7月A股遭遇“端午劫”的时候，新兴的人民币基金开始发现LP(基金投资人)无法兑现资金承诺，一些融资中介拿到配额后无法完成融资额。美元基金去年底不堪忍受高价，开始放缓在中国的投资脚步。这一次，更多人暂缓投资，离场观望。

   　 一家民间调查机构的高层告诉财新记者，公司接的好几个尽职调查项目被告知暂停，其中包括一家知名风险投资基金的项目。大量创业项目的估值和融资额“腰斩”，甚至融资失败、团队解散或转向——这在创投市场本应是常态，但过去全民创业的一年间几乎被完全忽略。曾经盛行的O2O、“90后”等概念逐渐被投资人抛弃——中国一级创投市场，在经历过去一年多连续追高、商业模式一片“2VC”(即为风险投资而设计——编者注)后，终于迎来“挤泡沫”的机会。

    　不缺钱的时代过去了。在创业风潮鼎盛时期，中国几乎每小时都在产生新的创业项目，总共有1.7万多家各类基金和投资公司活跃在创投市场里寻找项目，企业主、分析师、互联网公司员工，纷纷投身风险投资领域当起了基金合伙人，稍好一些的项目几乎都有多家基金排队等着投钱。两三个月前还烈火烹油一般的场面，已经在股市龙卷风的袭击下杳无踪影。在看空中国、人民币贬值和A股股灾的三大阴影下，投资人的情绪几乎瞬间就从夏天转到了冬天。

    　在赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱看来，伴随这一轮市场调整而来的，是一个投资的拐点。“投资从来都是一件有风险的事。但现在市场上恨不得一半都是投资人!等这一轮市场调整过去，投资将会回归小众，回归专业。”

    　不过，这不是2008年，也不是2000年。几乎所有受访的投资人都认为，这轮股灾并不是2008年那样的全球性的经济危机，和2000年纳斯达克泡沫破灭时相比，互联网的蛋糕也已变大太多，对泡沫的消纳能力今非昔比。

    　“看空做多”仍是投资圈的主流思路。当一部分人等待潮退裸泳者现身时，一部分有经验的投资人已经开始潜入水下，寻找有价值的标的。

    　“泡沫消化了，价格下来了，现在已经看到一些很好的案子，但我们还可以再等等，今后还有好几个月调整时间。”和阎焱持相似看法的投资者，大有人在。

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