拆解涌金系千亿帝国:切割实业潜行伏击

　　一场基于私募股权投资(PE)归核化的资产重构运动正在涌金系帝国悄然进行，经由此次重构，涌金系仅保留国金证券一个上市平台，其余资产将全部通过PE投资分散于彼此互不关联的标的公司。

    　5月下旬，涌金系旗下的医药上市平台九芝堂与牡丹江友搏药业达成卖壳协议，后者拟将预估65亿元的资产整体置入九芝堂，同时受让涌金系所持九芝堂28.06%股权。交易完成后，涌金系对九芝堂持股比例将从40.35%降至4.84%，完成退位。

    　几乎在上述卖壳协议签订的同时，涌金系刚刚进一步减持千金药业。从2002年接管国资背景的九芝堂，再到2004年以第二大股东身份推动千金药业上市，最后于2007年完成国金证券借壳上市，涌金系历次资本运作路径均有迹可循，且充满低调、精准、凌厉的“魏东风格”。

    　近年来，陈金霞时代的涌金系承袭低调风格，不再凌厉，弃壳九芝堂更是准备将低调演绎至极致。然而，若据此低估涌金系的资本人脉和操盘手腕，则未免以偏概全。掀开涌金系低调的面纱，其无孔不入的资本渗透力量依旧彰显着涌金系的纯正血脉。

    　以低调的行事风格作为掩护，现时的涌金系通过错综复杂的合伙基金及新老关联方，大量突击入股或参与增发，至少同时控股或参股19家上市公司、拟上市公司或新三板挂牌公司，形成了庞大的“类涌金系”企业群。此外，涌金系在历次投资过程中大多将股权控制在5%以内，并在12个月内悄然完成无需披露的减持，神不知鬼不觉地快进快出，已然成为涌金系特定的投资风格。

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