PE淘金逻辑：机构募新还旧
在业内人士看来，随着新三板分层交易制度的出台，未来新三板市场挂牌企业的股价分化将成为一种趋势，比如业绩相对出色的挂牌企业将进入集合竞价交易市场，延续股价上涨格局;业绩相对平稳增长的挂牌企业则将进入做市交易市场，股价趋于平稳;但业绩不佳的挂牌企业则延续现有的协议转让模式，股价最容易出现泡沫破裂。 “问题是，现在不少投资机构根本不会理会这些风险，只要一有定增机会，就不惜成本地参与进来。”一位新三板基金负责人坦言。 新三板投资热，正加快挂牌企业的定增融资步伐。 知情人士透露，国内首家在新三板挂牌的互联网房地产企业——华燕房盟(831496)正在酝酿过去半年以来的第三轮定增融资。此前，这家企业分别在春节前后完成两轮定向增发，融资额逾1亿元。 针对定增计划，记者致电华燕房盟总裁胡炯求证，对方不予置评。但他表示，目前打算参与企业新一轮定向增发的投资机构，超过100家。 资本趋之若鹜的背后，是他们对政策红利有着极高的期望值。 记者多方了解到，除了启动转板IPO制度，目前相关部门还有意在新三板引入分层交易制度，即根据挂牌企业的不同业绩成长性、利润指标、信息披露规范性、行业发展前景与经营团队等因素，将企业划分为ABC三个层次，A类企业将获准引入集合竞价交易，B类企业则允许做市商交易，C类企业将只能进行协议转让交易。 “投资机构眼里的政策红利，主要来自两个方面，一是新三板挂牌企业转到主板市场IPO所产生的股权增值，二是即便这些企业最终没能转板成功，但只要它们能纳入集合竞价交易范畴，也可以通过更活跃的交易流动性产生溢价收益。”他直言。 然而，投资热潮总有冷却的一刻。 最近一段时间，新三板不少挂牌企业股价已出现回调。 在业内人士看来，随着新三板分层交易制度的出台，未来新三板市场挂牌企业的股价分化将成为一种趋势，比如业绩相对出色的挂牌企业将进入集合竞价交易市场，延续股价上涨格局;业绩相对平稳增长的挂牌企业则将进入做市交易市场，股价趋于平稳;但业绩不佳的挂牌企业则延续现有的协议转让模式，股价最容易出现泡沫破裂。 “问题是，现在不少投资机构根本不会理会这些风险，只要一有定增机会，就不惜成本地参与进来。”一位新三板基金负责人坦言。
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