PE成新三板“人气王”:估值或过高

　　据悉，近期崛起的PE“新星”——天星资本，以及拥有万科等重量级股东的中诚投资也正在谋划挂牌新三板。由于PE行业板块定增额度高，获利空间大，机构参与积极。但有机构投资者认为，当前PE估值有过热现象，所以在参与定增时，他们更倾向于非份额转股的定增。

      根据Wind数据，目前新三板金融板块共有25只个股，如果上述PE全部成功挂牌，将占据金融板块近1/3的江山。相比在主板和创业板上无一席之地，新三板成PE“根据地”，也由此被看作“稀有品种”。目前九鼎投资已是新三板周成交量中排名数一数二的机构。中科招商因为刚刚上市交易不久，成交量还没有放大，但其不菲的定增价格和大额融资规模，均凸显人气之旺。相比之下，私募、P2P、农村信用合作社领域的个股成交量都比较小，相当一部分甚至没有出现交易。

    　此外，PE行业板块定增额度高，获利空间大。中科招商挂牌后，在短短4个月的时间里，共进行了三轮定增，合计募资逾90亿元，其中以第二、第三次定增价格较高，达到18元/股，但截至5月4日收盘，其最新交易价格逾38元，已经翻倍。而九鼎投资在2014年4月挂牌后，先后两次定增，融资57.8亿元。其第二次定增价格为3.92元/股，但其同期最新交易价格近12元，参与定增的投资者获利已近3倍。据悉，近期即将挂牌新三板的天星资本也打算同步定增。虽然才刚刚完成股改，还未上市，但由于在新三板投资领域有特色，业绩被机构投资者看好，因此目前“门槛已被挤破”，不少机构投资者和做市商已经前去洽谈，希望能参与首批定增。

    　机构人士认为，九鼎投资对PE板块的估值起到了标杆作用。“我们也不知道为什么明明是协议转让方式，九鼎投资的成交能那么密集，每日逾亿元。”一位基金公司专户负责人说，“一个九鼎将整个PE板块的估值带起来了。”该人士认为，当前PE板块确实过热，按管理规模而非净资产进行估值，导致市净率过高。

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