“卖壳”生意经：大股东一本万利
A股的审核制，被认为是导致壳资源价格居高不下的最重要原因之一，面对注册制的步步逼近，叠加狂热的牛市氛围，一些“无心恋战”的上市公司大股东也在加紧卖壳的步伐，而卖壳也是一个考验财技高低的活，但无论技术好坏，这都是一本万利的好生意，卖壳到底是如何赚取暴利的?中间的门道又有哪些？ 同花顺iFinD统计数据显示，今年2月以来，A股已有11家上市公司披露卖壳公告，其中除了*ST新都，10家卖壳的上市公司皆非“披星戴帽”的预警股，更无暂停上市或退市之虞。 青蛙变王子的童话故事，在A股的大牛市中，并不罕见。 截至4月24日，江苏三友16个涨停、*ST新都12个涨停、泰亚股份6个涨停、桐君阁6个涨停、啤酒花5个涨停……借壳上市，已成为原股东撬动财富暴增的“支点”。 “对大股东来说，卖壳是一本万利的大生意，不仅所持股权价值因股价飙涨暴增，还可以收入数亿元之巨的卖壳费用，”一位券商人士向21世纪经济报道记者感叹，“卖壳生意炙手可热，现在这个舞台的主角已从以往的垃圾股变换为非ST类上市公司。” 同花顺iFinD统计数据显示，今年2月以来，A股已有11家上市公司披露卖壳公告，其中除了*ST新都，10家卖壳的上市公司皆非“披星戴帽”的预警股，更无暂停上市或退市之虞。 “现在卖壳的上市公司，业绩大多还过得去。”前述券商人士向21世纪经济报道记者分析，“一些上市公司卖壳的共同点是IPO时大股东所持的股份已经或接近解禁上市流通。” 4月17日披露恺英网络借壳上市的泰亚股份就是如此，其大股东限售股份在2013年底解禁后，2014年1月就启动卖壳，流产后很快又找到了买方。 “泰亚股份大股东卖壳的方向很有代表性，之前是影视公司，现在是互联网企业，都是紧跟市场炒作热点题材，”上述人士分析道，“这类卖壳个案中，大股东的投机倾向很明显，看起来都是追逐卖壳后的股价表现，所以之前市场才会出现网游企业扎堆借壳的一窝蜂现象。” 类似泰亚股份这种大股东限售股解禁同期运作卖壳的个案已经不少。 2014年4季度完美影视成功实现借壳的金磊股份，其实际控制人陈连庆、陈根财、姚锦海合计占借壳前总股本56.25%的限售股也刚好在同期解禁;东光微电、万昌科技、步森股份等也皆在限售股解禁前后运作卖壳。 “实控人持股市值最大化是上市公司讲述资本故事的最大冲动，”上述券商人士称，“除了直接减持套现外，质押也是原股东套取资金的一种方式，股价飙升后，同样数量的股权质押可以获得更多的融资，或者更少的股权质押也能得到同等的融资规模，对比游族网络、闽福发A原实控人2013年和2014年质押的股票，数量在股价上涨后均有所下降。” 刚刚“披星戴帽”的*ST申科，其实控人何全波、何建东父子在2013年质押的股票为6632.5万股，2014年6月23日披露海润影视借壳后，股价连拉11个涨停，当年年底质押的股票下降至4832.5万股，且当年11月24日俩人占总股本55.05%的限售股宣布解除限售。 “风口”减持也是卖壳上市公司原大股东的拿手好戏，停牌前股价为10.04元/股的江苏三友，复牌至4月24日收盘的不到一个月时间，股价就飙涨至43.8元/股。在此期间，其第二大股东日本三轮株式会社减持2200万股，控股股东友谊实业也减持占总股本4.8%的1077万股。 |
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